Trendaavat aiheet
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.

neira
Testaan, miten tokenisoidut varat käyttäytyvät perinteisissä salkuissa. Stablecoinien ystävä. Tällä hetkellä: Mercedes Benz
Stablecoinien ymmärtäminen – IMF (joulukuu 2025)
Stablecoinit ovat kehittyneet Shadow Banking 2.0:ksi
Ne ovat käytännössä "M+"-omaisuuseriä, tokenisoituja valtion rahamarkkinarahastoja (MMF), jotka laajentavat Yhdysvaltain dollarin hierarkiaa ulkomaille
Ne toimivat kuitenkin jäykkinä läpikulkuvälineinä, ilman systeemisten välittäjien omaa iskunvaimennuskykyä tai virallisia likviditeettitukikeinoja
Ne toimivat likviditeetin nieltymisinä valtionvelkakirjoille, kutistaen tuottoja ja nostaen seigniorage-vuokria ilman luoton tuottamista, kun taas globaali sääntelyn pirstaloituminen kutsuu massiiviseen toimivaltaan perustuvaan arbitraasiin
1. Rakenne ja putkistot
Stablecoin-liiketoimintamalli perustuu tiettyyn kannustinarbitraasiin, joka erottaa ne perinteisistä MMF:istä
"Kellunta"-kaappaus:
Toisin kuin perinteiset MMF:t, stablecoinien liikkeeseenlaskijat eivät yleensä palkitse suoraan haltijoille
Tämä luo selkeän talousmallin, jossa liikkeeseenlaskijat ottavat reserviomaisuuserien, pääasiassa T-Billsin ja Repojen, täyden kannantuoton (carry dividend), samalla kun siirtävät vastapuoli- ja likviditeettiriskin käyttäjälle
Sovittelun kitka (tekninen vs oikeudellinen):
Vaikka lohkoketjun selvitys vaikuttaa välittömältä, IMF korostaa kriittistä ristiriitaa
Lopullisuus lohkoketjussa on todennäköisyyspohjaista (perustuu konsensusmekanismeihin) eikä absoluuttista. Tämä irrottaa teknisen siirron oikeudellisesta lopullisuudesta, mikä aiheuttaa eksistentiaalisen oikeudenkäyntiriskin maksukyvyttömyyden aikana.
Hierarkian sijoittelu: Stablecoinit sijoittuvat "M+"-omaisuuseriin. Niitä tukevat 1:1 likvidit varat, mikä sijoittaa ne vakuuttamattomien kryptojen yläpuolelle mutta rakenteellisesti liikepankkirahan (M1) alapuolelle, koska julkisia takauksia kuten talletusturvaa ei ole
2. Markkinadynamiikka: Virtauksen todisteet
Tiedot paljastavat, että stablecoinit liittyvät vähemmän vähittäismaksuihin ja enemmän systeemiseen taloudelliseen järjestelmään
Markkina on teknologinen jatke Yhdysvaltain dollarille, jossa 97 % liikkeeseenlaskusta on sidottu USD:hen
Algoritminen arbitraasi vs todellinen hyöty:
Noin 80 % stablecoin-tapahtumista tapahtuu bottien ja automatisoitujen arbitraasijärjestelmien toimesta. Kuitenkin "putkisto" vuotaa myös reaalitalouteen: rajat ylittävät stablecoin-virrat ($1,5T vuonna 2024) ovat nyt ohittaneet vakuuttamattomat kryptovirrat
Korkokäyrän vaikutus:
Stablecoineista tulee järjestelmällisiä lyhytaikaisen velan haltijoita. IMF huomauttaa, että 3,5 miljardin dollarin liikkeeseenlaskun kasvu supistaa lyhyen aikavälin T-Billin tuottoja noin 2 korkopistettä
Ennustetuilla kasvuvauhteilla (jopa 3,7 tonniin vuoteen 2030 mennessä) tämä sektori voisi merkittävästi vääristää lyhyen aikavälin kysyntää
Capital Flight 2.0:
Kehittyvillä markkinoilla ja kehittyvissä talouksissa (EMDE), erityisesti Latinalaisessa Amerikassa ja Afrikassa, stablecoineja käytetään kiertämään pääomavirtojen hallintatoimia (CFM)
Ne toimivat kitkattomana pääoman pakenemisen välineenä, ohittaen perinteiset pankkiraiteet isännöimättömien lompakoiden kautta
3. Sääntelyarbitraasikartta
Maailmanlaajuinen toteutus osoittaa rakenteellista eroa, joka kannustaa liikkeeseenlaskijoita ostamaan lainkäyttöalueita
EU (MiCA)
Liikkeeseenlaskijat: Luotto- ja sähköisen rahan laitokset (edellyttää EU-toimijan perustamista)
Varannot: 30–60 % on pidettävä likvidissä talletuksissa.
Korko: Ehdottomasti kielletty
USA (Genius Act -ehdotus)
Liikkeeseenlaskijat: Pankit (tytäryhtiön kautta) ja ei-pankit ovat sallittuja
Reservit: T-Bills, Repos ja Cash
Korko: Implisiittisesti ei sovellettavissa (maksumallin mukaan)
Japani
Liikkeeseenlaskijat: rajoittava; Rajoitettu vain pankkeihin, rahastoyhtiöihin ja rahastonsiirtopalveluntarjoajille (FTSP)
Reservit: Valtion joukkovelkakirjat ja pankkitalletukset
Korko: Ei sovellettavissa (ei sovellettavissa)
UK (ehdotettu)
Liikkeeseenlaskijat: Kaksoisjärjestelmä, joka on jaettu Englannin pankin (systeemille stablecoineille) ja FCA:lle
Reservit: Järjestelmällisten liikkeeseenlaskijojen on pidettävä yli 40 % keskuspankin talletuksista
Korko: Mahdolliset pidätysrajat voivat olla voimassa
Yhdistynyt kuningaskunta ehdottaa turvallisinta mutta pääomaintensiivisintä mallia, jossa järjestelmälliset stablecoinit muunnetaan tehokkaasti "synteettisiksi CBDC:iksi", joita tukevat keskuspankkien varannot.
Japani on valinnut täydellisen "bancarisoinnin", kun taas Yhdysvaltojen ja EU:n kehykset oikeuttavat säädellyn varjopankkimallin
4. Hännän riskit ja sokeat pisteet
Likviditeettiansa:
Ilman virallista pääsyä likviditeettitukiin järjestelmällinen juoksu luo T-Billsille tulimyyntidynamiikan
Tällä hetkellä ei ole kansainvälistä yksimielisyyttä siitä, pitäisikö keskuspankkien laajentaa likviditeettijärjestelyjä näille tahoille suojellakseen valtionvelkamarkkinoita
Viranomaiset ovat käytännössä täysin tietämättömiä haltijoiden asuinpaikasta. Nimimerkkien ja isännöimättömien lompakoiden vuoksi maksutasetilastot perustuvat tällä hetkellä "arvioihin" ja oletuksiin, eivät koviin tietoihin
Johtopäätös:
Nykyinen globaali sääntely on suunniteltu rajoittamaan tartuntariskiä pakottamalla liikkeeseenlaskijat erittäin likvideihin varoihin (T-Bills)
Kuitenkin näin sääntelijät vakiinnuttavat tahattomasti loismaisen talousmallin:
Yksityinen sektori nappaa digitaalisten dollarien "kelluvuuden" samalla kun se luottaa julkisten valtionvelkamarkkinoiden syvyyteen vakauden vuoksi
Sääntelyn lopullinen loppuratkaisu riippuu todennäköisesti siitä, sallivatko osavaltiot vuokrien otteen jatkumisen vai pakotetaanko siirtyminen Iso-Britannian malliin, jossa tuki palautuu keskuspankin taseeseen.

39,27K
Synkronoituani useiden kanssa, kalibroin uudelleen.
Ydinväitteeni pysyy: on-chain-FX:n päämäärä on todellakin BIS:n visio globaalin vakuuden ja luoton uudelleenjärjestämisestä. Kuitenkin makrotason mittakaava sokaisi minut, sivuuttaen institutionaalisen kynnyksen alapuolella olevat tehottomuudet.
Alfa ei tällä hetkellä kilpaile G10 biljoonasta, vaan palvelee käytäviä, joissa nykyiset toimijat epäonnistuvat toimijoissa.
Nämä "marginaaliset" volyymit suurille toimijoille ovat kirjaimellisesti satoja miljoonia, jotka aktiivisesti etsivät ratkaisua operatiiviseen kitkaan, jota en ollut ottanut huomioon makromallissani.
Arvostan todella näkemyksiäsi. Siellä on uskomattoman teräviä mieliä kehittymässä.

neira27.11.2025
Useimmat "FX on-chain" -pitchit käsittelevät FX:ää suurena spot-markkinana, jonka pitäisi elää AMM:issä. Taseet kertovat toisenlaisen tarinan. Noin puolet maailmanlaajuisesta valuuttaliikevaihdosta tapahtuu lyhytaikaisissa valuuttaswapeissa, ei spot-swapeissa, ja nämä swapit sisältävät kymmeniä biljoonia taseen ulkopuolisia dollarivelvoitteita ei-yhdysvaltalaisille pankeille, vakuutusyhtiöille ja varainhoitajille. Stressi vuosina 2008 ja 2020 ei alkanut vähittäisvaluutassa; Se alkoi tässä dollarirahoituskoneistossa ja pakotti keskuspankit avaamaan swap-linjoja pitääkseen sen toiminnassa.
Tämä nuotti alkaa kyseisestä koneesta, ei tokenin hinnoista. Se tarkastelee CLS:ää vs ei-CLS-raiteita, PvP:tä vs Herstattin riskiä sekä "piilotettua" dollarivelkaa valuuttaswapeissa ja forwardeissa, ja kysyy yksinkertaisen kysymyksen: jos olemme tosissamme tokenisoinnin ja 24/7 vakuuden suhteen, mihin "on-chain" oikeastaan vie neulan?
Vastaus on tarkoituksella kapea:
• Valuuttaswapien muuttaminen eksplisiittisiksi, marginaali- ja nettosopimuksiksi, joissa on ohjelmoitava vakuus tokenisoiduissa pankkirahoissa tai T-billeissä
• PvP-selvityksen laajentaminen ei-CLS-valuuttoihin ja tokenisoituihin fiat-valuuttoihin, korrespondenttiketjujen romahtaminen
• Antaa rahastonhoitajille ja valvojille reaaliaikainen näkymä valuutanvälisiin rahoitusaukkoihin ja eräaikamuureihin
Jos käytät digitaalisia varoja, tokenisaatiota tai markkinarakennetta, tämä on se linssi, joka määrittää, muuttuuko "FX on-chain" -tiekarttasi vähittäisten välittäjien ja keskuspankkien ydinrahoitusinfrastruktuuriksi vai vain toiseksi kaupankäyntipaikaksi, joka sijaitsee jonkun toisen taseen reunalla.
LÖYDÄ ALLA OLEVA LINKKI MUISTIINPANOON 👇

11,07K
Useimmat "FX on-chain" -pitchit käsittelevät FX:ää suurena spot-markkinana, jonka pitäisi elää AMM:issä. Taseet kertovat toisenlaisen tarinan. Noin puolet maailmanlaajuisesta valuuttaliikevaihdosta tapahtuu lyhytaikaisissa valuuttaswapeissa, ei spot-swapeissa, ja nämä swapit sisältävät kymmeniä biljoonia taseen ulkopuolisia dollarivelvoitteita ei-yhdysvaltalaisille pankeille, vakuutusyhtiöille ja varainhoitajille. Stressi vuosina 2008 ja 2020 ei alkanut vähittäisvaluutassa; Se alkoi tässä dollarirahoituskoneistossa ja pakotti keskuspankit avaamaan swap-linjoja pitääkseen sen toiminnassa.
Tämä nuotti alkaa kyseisestä koneesta, ei tokenin hinnoista. Se tarkastelee CLS:ää vs ei-CLS-raiteita, PvP:tä vs Herstattin riskiä sekä "piilotettua" dollarivelkaa valuuttaswapeissa ja forwardeissa, ja kysyy yksinkertaisen kysymyksen: jos olemme tosissamme tokenisoinnin ja 24/7 vakuuden suhteen, mihin "on-chain" oikeastaan vie neulan?
Vastaus on tarkoituksella kapea:
• Valuuttaswapien muuttaminen eksplisiittisiksi, marginaali- ja nettosopimuksiksi, joissa on ohjelmoitava vakuus tokenisoiduissa pankkirahoissa tai T-billeissä
• PvP-selvityksen laajentaminen ei-CLS-valuuttoihin ja tokenisoituihin fiat-valuuttoihin, korrespondenttiketjujen romahtaminen
• Antaa rahastonhoitajille ja valvojille reaaliaikainen näkymä valuutanvälisiin rahoitusaukkoihin ja eräaikamuureihin
Jos käytät digitaalisia varoja, tokenisaatiota tai markkinarakennetta, tämä on se linssi, joka määrittää, muuttuuko "FX on-chain" -tiekarttasi vähittäisten välittäjien ja keskuspankkien ydinrahoitusinfrastruktuuriksi vai vain toiseksi kaupankäyntipaikaksi, joka sijaitsee jonkun toisen taseen reunalla.
LÖYDÄ ALLA OLEVA LINKKI MUISTIINPANOON 👇

26,72K
Johtavat
Rankkaus
Suosikit
