MSTR e MARA valem a pena comparar porque ambos caíram ~50%+ nas últimas 6 semanas, e o MARA parece extremamente barato, com juros a curto prazo incomumente altos. Mas se você cavar mais a fundo, o quadro muda rapidamente: >MARA só é exibido de baixo custo se você ignorar seu valor nominal de $3,3 bilhões em dívida conversível. Contra ~$4,9 bilhões de participações em Bitcoin, subtrair essas conversões deixa cerca de US$ 1,6 bilhão de valor líquido em BTC antes de considerar quaisquer outras obrigações, em comparação com uma capitalização de mercado acionária de US$ 4,7 bilhões. >Então, a MARA não está negociando com desconto em relação ao seu Bitcoin; Está sendo negociado com um prêmio quando a dívida é incluída. O juro vendido de 27% do >MARA cai para ~15% após ajustar para os shorts conversíveis, uma redução de ~44%. >Em contraste, a participação vendida da MSTR só cai ~31% quando os vendidos relacionados a hedge (~9 milhões de 29 milhões de ações) são removidos. >Significado: O alto SI do MARA é principalmente estrutural; O MSTR é muito mais fundamental. >O R^2 de MARA para Bitcoin é apenas ~0,4, então mais da metade da volatilidade acionária vem da estrutura de capital e da dinâmica do financiamento, não do beta puro do BTC. >MSTR R^2 para Bitcoin é 0,6, beta muito mais puro. A >MSTR detém Bitcoin diretamente com uma capitalização de mercado de US$ 53 bilhões contra US$ 8 bilhões em títulos, e muito menos juros vendidos movidos por hedge. Ponto-chave: MSTR = exposição de duração BTC mais limpa. MARA = capital de mineração dominado por sua estrutura de capital ruim.

@Books_the_dog "Mano, literalmente do grok", ele disse 😆😆