esta manhã, pensando sobre ativos tokenizados — sinto que a indústria está entrando em uma nova fase de experimentação. há um movimento crescente em direção a modelos que borram a linha entre tokens e ações, muitas vezes enquadrados como uma forma de agilizar a formação de capital, melhorar o alinhamento ou modernizar o financiamento em estágios iniciais. e enquanto há uma verdadeira inovação acontecendo aqui, vale a pena pausar para perguntar o que estamos realmente tentando alcançar. tokens e ações são instrumentos diferentes, projetados para propósitos diferentes. ações são sobre propriedade a longo prazo e governança dentro de uma estrutura corporativa; tokens são sobre coordenação, participação e design de incentivos dentro de uma rede. eles podem se complementar, mas forçá-los a convergir arrisca perder as vantagens de ambos. a experimentação é saudável — é assim que este espaço avança; mas sempre perseguir cada nova estrutura como *o* modelo arrisca achatar a diversidade de abordagens que tornam o cripto tão dinâmico. devemos fazer uma pausa em relação aos creatorcoins. o que importa não é se um token se comporta como uma ação ou pode atrair atenção de curto prazo; o que importa é se ele permite uso real, participação da comunidade e crescimento alinhado. o que importa é que seja produtivo. um design de token reflexivo deve começar pela função, não pela forma. ele incentiva a atividade? recompensa a contribuição? ajuda o produto a encontrar tração e iterar mais rápido? essas são as perguntas que levam a um valor sustentável — não quão rapidamente um token pode substituir uma rodada de captação de recursos; ou a que avaliação o fundador sai. e nesse mesmo espírito, os fundadores devem resistir à tentação de tratar tokens como saídas antecipadas. se o modelo de lançamento padrão pode gerar $50k no primeiro dia e mais $100–125k ao longo do primeiro ano em taxas de pool — isso já é significativo. é o suficiente para sustentar operações, testar hipóteses, construir um produto e ganhar convicção de uma comunidade real. mostre ao mercado que você pode usar essa base para criar algo durável antes de esperar que os mercados o recompensem com milhões. atenção não é o mesmo que criação de valor. os mercados estão exuberantes; desconectados da realidade. só porque você está dissociado, não lhe dá o direito de despejar sobre aqueles que o seguiram. um forte braço de marketing e grandes parcerias podem ajudá-lo a alcançar um público, mas sem um produto, usuários e alguma forma inicial de receita ou prova de utilidade, não há fundamento para um valor duradouro. descemos e para a direita no segundo em que a música para, exceto que agora o fundador já saiu. isso nunca deveria acontecer dentro dos primeiros 12 meses de lançamento de um projeto; não me importa onde os traders elevem seu token: construa algo produtivo primeiro. e se você fizer isso, eu lhe asseguro, você não precisará despejar sobre seus detentores. na verdade, você pode até ser capaz de fazer uma ponte de financiamento com um acordo OTC antes da rodada seed, provando de forma decisiva ao mercado que há uma demanda real por seu token, não apenas pressão de venda. no final, os tokens são poderosos precisamente porque não são ações. eles nos permitem prototipar novos sistemas econômicos, testar estruturas de incentivos e construir comunidades que possuem o que usam. preservar essa distinção e ser intencional sobre quando e por que a borramos será a parte mais importante deste próximo capítulo. não devemos pular simplesmente porque outros disseram para; devemos aprender a validar.