Sunt un mare susținător al valorii distribuției. Totuși, nu cred că putem spune naiv că fiecare companie care are distribuție va dori să integreze vertical întregul lanț valoric. Există multe industrii mature în care deținătorii de distribuție preferă o structură de costuri variabilă. Un exemplu excelent este semiconductorul, unde producătorii OEM de obicei nu se integrează vertical pentru a se izola de efectele adverse ale cererii foarte ciclice. Am fost mult timp un susținător al integrării verticale în cripto pentru că prea mult timp industria a fost supra-indexată ca fiind un "strat subțire". Pendulul s-a înclinat prea mult în direcția opusă și presupunem că fiecare companie cu distribuție va dori să dețină totul. Ca întotdeauna, răspunsul este nuanțat și va depinde de variabilitatea cererii, cerințele CAPEX și focalizarea strategică (este esențială?). TL; DR - nu ar trebui să presupunem că Robinhood și Coinbase vor dori să dețină totul, dar ar trebui să fii paranoic dacă le oferi infrastructură și reprezintă 80% din veniturile tale.

Jim Barksdale a spus faimos: "Există doar două modalități pe care le cunosc de a face bani în afaceri: ambalarea și depachetarea." În prima eră a criptomonedelor, am ignorat naiv posibilitatea de a face pachete (defi lego!). Acum redescoperim magia grupării și specializării (piețe de predicție Tempo, Hyperliquid, Robinhood). Cred că într-un viitor semi-îndepărtat (poate cam peste 3 ani) vom trece printr-o altă fază de degrupare, când companiile vor deveni mai clare despre unde vor să joace.