WELLS FARGO HAR PRECIS RINGT TOPPEN Och ingen vill höra det. Tekniksektorn nedgraderas till neutral. Inte baisseartad. Bara neutralt. Wall Streets artigaste sätt att skrika "gå ut medan du kan". Siffrorna de är för rädda för att säga högt: VÄRDERINGSKLYFTAN: Teknikaktier: 46× vinst. S&P 500 genomsnitt: 29×. Det är en premie på 59 % för en sektor som handlas på framtida löften samtidigt som den sitter på dagens bräcklighet. Nvidia föll kraftigt förra veckan. Palantir följde efter. Inte på dåliga inkomster. När det gäller värdering genomborrar verkligheten äntligen den narrativa skölden. Wells Fargos strateg Douglas Beath sa inte att man ska sälja allt. Han sa "trimma innehav". "Lås in vinster." Wall Streets motsvarighet till att skrika eld i en viskning. VAD DE EGENTLIGEN SÄGER: "Starka långsiktiga AI-utsikter" översatt: berättelsen är intakt. "Risker på kort sikt" översattes: matematiken slutade fungera för sex månader sedan. "Höga förväntningar" översatt: det finns inget utrymme kvar för misstag. När en storbank säger till kunderna att ta ut vinster efter att en sektor gick 120 % på två år, är de inte försiktiga. De springer i täten mot utgången. INSTÄLLNINGEN ÄR PERFEKT FÖR KOLLAPS: Nvidia på 4,8 biljoner dollar är beroende av felfritt utförande. Inga geopolitiska chocker. Oändlig energiskalning. Ihållande 60× P/E-multiplar. 90 % av produktionen i Taiwan. SoftBank har redan lämnat in 5,8 miljarder dollar. Japans premiärminister drar röda linjer. Kina hotar med vedergällning. Wells Fargo ser samma beroendekarta som alla ser. De är bara den första stora institutionen som är villig att trycka den. ...