sáng nay, suy nghĩ về tài sản được mã hóa — cảm giác như ngành công nghiệp đang bước vào một giai đoạn thử nghiệm mới. có một phong trào ngày càng tăng hướng tới các mô hình làm mờ ranh giới giữa token và cổ phần, thường được định hình như một cách để đơn giản hóa việc hình thành vốn, cải thiện sự liên kết, hoặc hiện đại hóa tài trợ giai đoạn đầu. và trong khi có sự đổi mới thực sự đang diễn ra ở đây, thì cũng đáng để dừng lại hỏi rằng chúng ta thực sự đang cố gắng đạt được điều gì. token và cổ phần là những công cụ khác nhau, được thiết kế cho những mục đích khác nhau. cổ phần liên quan đến quyền sở hữu lâu dài và quản trị trong một cấu trúc công ty; token liên quan đến sự phối hợp, tham gia và thiết kế động lực trong một mạng lưới. chúng có thể bổ sung cho nhau, nhưng việc ép buộc chúng hội tụ có nguy cơ mất đi những lợi thế của cả hai. thử nghiệm là điều lành mạnh — đó là cách mà không gian này tiến lên; nhưng luôn theo đuổi mọi cấu trúc mới như *mô hình* có nguy cơ làm phẳng sự đa dạng của các phương pháp khiến crypto trở nên năng động. chúng ta phải rút ra bài học từ creatorcoins. điều quan trọng không phải là một token có hành xử như cổ phần hay có thể thu hút sự chú ý ngắn hạn; mà là liệu nó có cho phép sử dụng thực sự, sự tham gia của cộng đồng và sự phát triển đồng bộ hay không. điều quan trọng là nó phải có tính sản xuất. một thiết kế token suy nghĩ cẩn thận nên bắt đầu từ chức năng, không phải hình thức. nó có khuyến khích hoạt động không? nó có thưởng cho sự đóng góp không? nó có giúp sản phẩm tìm được sức hút và phát triển nhanh hơn không? đây là những câu hỏi dẫn đến giá trị bền vững — không phải là một token có thể thay thế cho một vòng gọi vốn nhanh chóng như thế nào; hoặc ở mức định giá nào thì người sáng lập sẽ rút lui. và trong cùng tinh thần đó, các nhà sáng lập nên kháng cự lại cám dỗ để coi token như những lối thoát sớm. nếu mô hình ra mắt tiêu chuẩn có thể tạo ra 50.000 đô la vào ngày đầu tiên và thêm 100–125.000 đô la trong năm đầu tiên từ phí pool — thì đó đã là điều có ý nghĩa. nó đủ để duy trì hoạt động, thử nghiệm giả thuyết, xây dựng sản phẩm và kiếm được sự tin tưởng từ một cộng đồng thực sự. hãy cho thị trường thấy rằng bạn có thể sử dụng cơ sở đó để tạo ra điều gì đó bền vững trước khi mong đợi thị trường thưởng cho bạn hàng triệu. sự chú ý không giống như việc tạo ra giá trị. các thị trường đang phấn khích; tách rời khỏi thực tế. chỉ vì bạn không liên kết, không có nghĩa là bạn có quyền đổ lên những người đã theo dõi bạn. một bộ phận tiếp thị mạnh mẽ và các đối tác lớn có thể giúp bạn tiếp cận một đối tượng, nhưng nếu không có sản phẩm, người dùng và một số hình thức doanh thu sớm hoặc bằng chứng về tính hữu ích, thì không có nền tảng cho giá trị bền vững. chúng ta sẽ đi xuống và sang bên phải ngay khi âm nhạc dừng lại, ngoại trừ bây giờ người sáng lập đã rút lui. điều này không bao giờ nên xảy ra trong 12 tháng đầu tiên của việc ra mắt một dự án; tôi không quan tâm đến việc các nhà giao dịch đẩy token của bạn lên đâu: hãy xây dựng điều gì đó có tính sản xuất trước. và nếu bạn làm vậy, tôi đảm bảo với bạn, bạn sẽ không cần phải đổ lên những người nắm giữ của bạn. thực tế, bạn thậm chí có thể có khả năng cầu nối tài chính với một thỏa thuận OTC trước vòng hạt giống, chứng minh một cách quyết đoán với thị trường rằng có nhu cầu thực sự cho token của bạn, không chỉ là áp lực bán. cuối cùng, token mạnh mẽ chính vì chúng không phải là cổ phần. chúng cho phép chúng ta tạo mẫu các hệ thống kinh tế mới, thử nghiệm các cấu trúc động lực và xây dựng các cộng đồng sở hữu những gì họ sử dụng. việc bảo tồn sự phân biệt đó và có ý thức về khi nào và tại sao chúng ta làm mờ nó sẽ là phần quan trọng nhất của chương tiếp theo này. chúng ta không nên nhảy vào chỉ vì người khác nói như vậy; chúng ta phải học cách xác thực.