MSTR và MARA đáng để so sánh vì cả hai đều giảm ~50%+ trong 6 tuần qua, và MARA có vẻ cực kỳ rẻ với tỷ lệ lãi suất ngắn bất thường cao. Nhưng nếu đào sâu hơn, bức tranh thay đổi nhanh chóng: >MARA chỉ được coi là rẻ nếu bạn bỏ qua giá trị danh nghĩa 3,3 tỷ USD của khoản nợ chuyển đổi. So với ~4,9 tỷ USD tài sản Bitcoin, trừ đi những khoản chuyển đổi đó, còn lại khoảng 1,6 tỷ USD giá trị BTC ròng trước khi xem xét bất kỳ nghĩa vụ nào khác, so với vốn hóa thị trường cổ phiếu 4,7 tỷ USD. >Vì vậy, MARA không giao dịch với mức chiết khấu so với Bitcoin của nó; nó đang giao dịch với mức phí bảo hiểm khi bao gồm nợ. >Tỷ lệ lãi suất ngắn 27% của MARA giảm xuống ~15% sau khi điều chỉnh cho các khoản lãi suất ngắn bảo hiểm chuyển đổi, giảm ~44%. >Ngược lại, tỷ lệ lãi suất ngắn của MSTR chỉ giảm ~31% khi các khoản lãi suất ngắn liên quan đến bảo hiểm (~9 triệu trong số 29 triệu cổ phiếu) được loại bỏ. >Có nghĩa là: tỷ lệ lãi suất ngắn cao của MARA chủ yếu là cấu trúc; của MSTR thì cơ bản hơn nhiều. >R^2 của MARA với Bitcoin chỉ ~0,4, vì vậy hơn một nửa sự biến động vốn cổ phần của nó đến từ cấu trúc vốn và động lực tài chính, không phải beta BTC thuần túy. >R^2 của MSTR với Bitcoin là 0,6, beta thuần túy hơn nhiều. >MSTR nắm giữ Bitcoin trực tiếp với vốn hóa thị trường 53 tỷ USD so với 8 tỷ USD trong trái phiếu, và ít lãi suất ngắn do bảo hiểm hơn nhiều. Kết luận: MSTR = tiếp xúc với BTC-duration sạch hơn. MARA = cổ phiếu thợ mỏ bị chi phối bởi cấu trúc vốn kém của nó.

@Books_the_dog "Bro thực sự từ grok" anh ấy nói 😆😆