宣布新的 Blockworks 借贷行业仪表板。对顶级链上借贷平台的核心指标进行统一视图，涵盖市场、财务和利率。 我们的初步覆盖包括 Aave、Morpho、Spark、HyperLend 和 JupiterLend，更多协议即将推出。 在财务标签中，您将找到按协议、链和资产划分的总收入、净利息收入和利息生成。一大亮点：Aave 上个月占所有生成利息的 ~72%。 市场标签上的一些指标包括总存款、未偿贷款和存款利用率。在存款利用率方面，Aave 再次表现突出，借出的总存款接近 40%。 对于协议之间的比较，利率标签尤其强大。我们提供行业平均稳定币利率，并按链划分稳定币供应和借款利率，包括 USDC、USDT、USDT0 和 USDe 的详细视图。 这一部分使得基准测试当前最高的供应收益和最低的借款成本变得简单，包括行业范围内的稳定币利率作为参考。例如： - 目前一些最佳的 USDC 收益在 Morpho 和 HyperLend 的 HyperEVM 上。 - 在借款方，Spark 最近提供了一些最低的 USDC 借款利率，比上周行业平均水平低超过 40 个基点。

USDe 在 Aave 的利用率自 9 月 25 日以来处于最低水平，此前最近的 Pendle PT 到期日为 11 月 27 日。 9 月 25 日的利用率崩溃同样是由于 PT 代币到期所驱动，到目前为止，这是此类情况中最为剧烈的一次。之前的 PT 代币到期日分别为 5 月 29 日、7 月 31 日和 8 月 14 日，出现了小幅波动，但用户迅速将其头寸转入新的 PT 上市，恢复了利用率。 现在，收益压缩正在发出结构性转变的信号——USDe 循环的盈利能力下降，导致大规模的平仓而非续期。

任何关于 Morpho Vaults 的讨论都无法不提到 Spark——目前按资产管理规模（AUM）计算的第三大策展人，也是第一个突破 10 亿美元大关的策展人。 Spark 的存款今天约为 2.8 亿美元，较 9 月中旬超过 15 亿美元的峰值有所下降。他们的金库在以太坊和 Base 上运营，重点关注 USDS、DAI 和 USDC。 最引人注目的是 Spark 在 Base 上的 USDC 金库，目前大约占所有 Spark 管理的 Morpho 资产的 95%。历史上，以太坊上的 USDS 和 DAI 金库也曾持有大量余额，但这些余额现在已降至相对较低的水平。 Spark 金库的一个显著特点是它们与 Spark 流动性层（SLL）的集成。SLL 自动化了 Sky 在链和 DeFi 协议之间的流动性部署。目前，所有 SLL 资产中，超过 7% 被部署到 Spark 的 Morpho 金库中——这些 SLL 存款约占 Spark 在 Morpho 上总金库资产的三分之二。 从表现的角度来看，Spark 在 Base 上的 USDC 金库在收益和风险之间找到了一个中间点。它仅暴露于 cbBTC 和 WETH，并且与其他 Base USDC 金库相比，通常提供中等水平的表现。 自 2025 年 6 月开启收费开关以来，Spark 一直是策展人中最稳定的收费生成者之一——仅在第三季度就收集了超过 140 万美元。即使他们的 AUM 从 9 月的 ATH 下降，Spark 仍然在绩效费用的竞争中稳居第二位。