宣布全新的 Blockworks Lending Sector Dashboard。這是一個統一的視圖，涵蓋了頂級鏈上貸款機構的核心指標，包括市場、財務和利率。 我們的初步覆蓋範圍包括 Aave、Morpho、Spark、HyperLend 和 JupiterLend，還有更多協議即將推出。 在財務標籤中，您將找到按協議、鏈和資產劃分的總收入、淨利息收入和利息生成。一個亮點是：Aave 上個月佔據了所有生成利息的 ~72%。 市場標籤上的一些指標包括總存款、未償還貸款和存款利用率。在存款利用率方面，Aave 再次表現突出，借出的總存款接近 40%。 在協議之間進行比較時，利率標籤尤其強大。我們提供行業平均穩定幣利率，並按鏈劃分穩定幣供應和借貸利率，包括 USDC、USDT、USDT0 和 USDe 的詳細視圖。 這一部分使得基準測試當前最高的供應收益和最低的借貸成本變得簡單，包括行業範圍內的穩定幣利率作為參考。例如： - 目前一些最佳的 USDC 收益來自於 Morpho 和 HyperLend 在 HyperEVM 上。 - 在借款方方面，Spark 最近提供了一些最低的 USDC 借貸利率，比上週的行業平均水平低了超過 40 個基點。

USDe 在 Aave 的利用率自 9 月 25 日以來降至最低水平，此前最近的 Pendle PT 到期日為 11 月 27 日。 9 月 25 日的利用率崩潰同樣是由於 PT 代幣到期所驅動，迄今為止是這類情況中最劇烈的一次。之前的 PT 代幣到期日分別是 5 月 29 日、7 月 31 日和 8 月 14 日，當時出現的小幅波動很快就被恢復，因為用戶將其頭寸轉移到新的 PT 上市中。 現在，收益壓縮正在發出結構性轉變的信號 -- USDe 循環的盈利能力降低，導致大規模的平倉而非滾動。

任何對於 Morpho Vaults 的討論都無法不提到 Spark — 目前按資產管理規模計算的第三大策展人，也是第一個突破 10 億美元大關的策展人。 目前 Spark 的存款約為 2.8 億美元，較九月中旬的高峰 15 億美元有所下降。他們的保險庫在 Ethereum 和 Base 上運作，專注於 USDS、DAI 和 USDC。 最引人注目的是 Spark 在 Base 上的 USDC Vault，現在大約佔所有 Spark 管理的資產在 Morpho 上的 95%。歷史上，Ethereum 上的 USDS 和 DAI 保險庫也曾持有大量資金，但這些資金目前已經減少到相對較低的水平。 Spark 保險庫的一個明確特徵是它們與 Spark Liquidity Layer (SLL) 的整合。SLL 自動化了從 Sky 跨鏈和 DeFi 協議的流動性部署。目前，所有 SLL 資產中有超過 7% 被部署到 Spark 的 Morpho 保險庫中 — 而這些 SLL 存款約占 Spark 在 Morpho 上的總保險庫資產的三分之二。 從表現的角度來看，Spark 在 Base 上的 USDC 保險庫在收益和風險之間取得了平衡。它僅暴露於 cbBTC 和 WETH，並且與其他 Base USDC 保險庫相比，表現通常位於中間水平。 自 2025 年 6 月啟用費用開關以來，Spark 一直是策展人中最穩定的費用產生者之一 — 僅在第三季度就收集了超過 140 萬美元。即使他們的資產管理規模從九月的 ATH 下降，Spark 仍然在績效費用的競爭中穩居第二位。