Rubner de Citadel: El mercado bursátil estadounidense se ha recuperado significativamente tras un periodo dominado por dinámicas técnicas no fundamentales. Con 18 días de negociación restantes en 2025, nuestra postura sigue siendo positiva. El desajuste entre oferta y demanda se ha inclinado decisivamente a favor del lado comprador, y si los índices alcanzan nuevos máximos, el comportamiento de persecución impulsado por el FOMO podría acelerarse. Los inversores minoristas —los principales fijadores de precios de este año— siguen siendo los más activos y siguen plenamente implicados. Esta semana he pasado reuniéndome con clientes de dos ciudades, y el feedback fue sorprendentemente consistente: ¿Cuál es el manual para 2026? ¿Todo claro para finales de año? Entramos en el nuevo año con una mezcla inusualmente potente de catalizadores fiscales, tecnológicos y políticos, un trasfondo constructivo para las acciones globales. Mi marco está anclado en las tres P: Beneficios, Política y Posicionamiento. Beneficios: La difusión de la IA está ampliando los beneficios, la fortaleza corporativa se mantiene intacta, la difusión continua de la IA puede aumentar la productividad en EE. UU., el crecimiento real y, en última instancia, los márgenes de beneficio. Política: Estados Unidos tiene más de 2 billones de dólares en déficit anual, complementado por iniciativas de estímulo en Japón, Alemania y nuevos programas estadounidenses. El endurecimiento cuantitativo finalizó oficialmente el 1 de diciembre, con un posible camino hacia una expansión del balance de la Fed en 2026, impulso desregulatorio, reducción de la incertidumbre política, fortaleza del balance de los hogares, los inversores minoristas siguen comprometidos temáticamente, El próximo presidente de la Fed será un catalizador definitorio para el próximo régimen de política monetaria. Posicionamiento: El posicionamiento sigue siendo ligero, las instituciones subexpuestas, las recompras apoyadas, estrategias sistemáticas reapalancando, efecto enero por delante. La volatilidad de noviembre se debió principalmente a fuerzas técnicas más que fundamentales. Esa presión ahora se está desenrollando y la cinta se está estabilizando. Los indicadores de volatilidad y flujo han retrocedido de sus extremos al estilo abril, y la estructura del mercado se ha SANADO.