Verificação da realidade - as avaliações de captação de recursos em criptomoedas estão muito altas Nos últimos anos, você pode ter conseguido um "2 em 20" pré-seed com nada mais do que um pitch deck e wireframes, e depois seguir isso 6-12 meses depois com uma rodada seed "5 em 50" muito antes de qualquer medida verdadeira de pmf Acredito que esses dias acabaram (por enquanto) O resultado de levantar fundos a essas avaliações altas é que as equipes são incentivadas a TGE muito cedo a valores ainda mais altos, o que remove grande parte da demanda líquida, deixando assim muito pouco potencial após o TGE O mercado tem uma maneira de encontrar o preço correto ao longo do tempo e, para muitos tokens, esse número está infelizmente mais próximo de 0 do que do preço de abertura do TGE Você pode ver pelos dados abaixo que até 2021, as captações medianas em criptomoedas eram aproximadamente as mesmas, ou ligeiramente inferiores, a todas as captações de VC Então, a partir de 2021, as captações em criptomoedas mantiveram um prêmio de avaliação saudável em comparação com todas as captações de VC Por quê? Se como investidor eu posso obter um rápido 2-5x ao descarregar em secundários e/ou vender rapidamente desbloqueios, posso mostrar ótimos números de IRR e DPI para meus LPs para levantar fundos maiores, então sou menos sensível à avaliação, desde que eu consiga entrar no negócio Nota: Não estou dizendo que todos os fundos operam explicitamente dessa maneira, apenas que os incentivos estão presentes que podem impulsionar esse tipo de comportamento Essas altas avaliações de captação e TGE também incentivam as equipes a descarregar o mais rápido possível - quem sabe se o preço vai se sustentar ou se o produto/chain será relevante em 3-4 anos após todos os desbloqueios, então é melhor descarregar o que puder o mais cedo possível Mas este ano estamos vendo que esses retornos rápidos de 2-5x são difíceis de conseguir - os preços dos tokens simplesmente não estão cooperando e a demanda secundária não é tão robusta Portanto, os investidores que ainda estão investindo são mais sensíveis à avaliação É muito melhor para todos os envolvidos se todas essas avaliações sofrerem um grande corte - desde o pré-seed até a avaliação de abertura do TGE Então talvez vejamos mais demanda líquida orgânica se mais potencial permanecer após o TGE, assim incentivando as equipes a manterem-se mais tempo e a se manterem motivadas a construir melhores produtos que acumulem mais valor, levando a mais demanda líquida orgânica Claro que sempre há exceções onde algumas equipes são tão fortes que levantarão fundos em níveis impressionantes com todos tentando entrar - isso sempre acontecerá, estou me referindo aos outros 99% dos negócios