一些人认为，黄金最近相对于标准普尔500指数的表现优于是一个暂时的异常。   我不同意。   这种动态遵循非常长期的周期，我相信我们可能只是在这个周期的早期阶段。   一个重要的提醒：   然而，与过去的周期不同，我们现在面临着三重宏观失衡：   ▪️1940年代的债务问题 ▪️1970年代的通货膨胀问题 ▪️1920年代末和1990年代的资产估值失衡

能源股票持续小幅上涨，悄然积聚压力，我认为这可能会导致一次急剧而决定性的突破。 你无法完美把握这些拐点，但宏观因素正在逐渐到位： ▪️市场定位仍然深度看空。 ▪️美国的石油和天然气钻井平台正在显著收缩。 ▪️相对于货币供应，石油的交易价格接近历史上最便宜的水平之一。 ▪️能源在标准普尔500指数中的权重徘徊在历史低点附近。 这让我想起当人们说我买矿业股票是疯狂的，坚称金属永远不会上涨的时候。 虽然我对矿业公司的信心丝毫未变，但我也认为能源股票是目前市场上基本面最具吸引力的领域之一。

谁能想到，尽管黄金价格达到每盎司$4,200，白银接近每盎司$60，整个矿业行业的资本支出仍然如此低迷？ 当你调整黄金价格时，当前的总资本支出处于历史最低水平之一。 几乎比之前的高点低了90%。 如果你在寻找矿业周期顶部的经典迹象，那就是公司开始像醉汉一样疯狂花钱。 今天，我们离这个状态远得很。 所有这些都强调了我的观点：我们仍然处于可能成为一个世纪以来最重要的矿业周期的早期阶段。