经典的滞涨行为： 黄金股票在今年击败了标准普尔500的每个行业。

在我看来，这是一项实时的“马阿拉歌协议”： 让全球收益率相对于美国收益率上升的策略是削弱美元的核心。 一些人视之为市场转变，我则视之为政策——这是朝着美元贬值的明确举措。 这一影响更为深远，尤其是对新兴市场，我相信在这种环境下它们将显著受益。

在今天的宏观环境中，对许多人来说似乎是最不合逻辑的举动，对我来说却显得非常有吸引力。 目标并不是为了反其道而行之，而是追求一个在基本面上强劲且被广泛低估的论点。 在我看来，这就是今天的新兴市场。 除了商品价格上涨外，还有两个关键因素推动这些经济体：美元走弱和美国收益率被压制。 在我看来，考虑到债务负担的规模和我们现在面临的结构性双赤字，这两者似乎在未来都是可能的。