我觉得当前这轮山寨的走势唯一能解释的就是上一轮的山寨泡沫化太过于严重对于圈外，这一轮的话估值体系完全是要和美股进行靠拢（因为 ETF 持续推出），所以绝大部分的山寨只要估值有偏离，很多美股交易员也逐渐入场，他们也会开始对照美股那边的估值体系搬过来。比如 我买 A 代币 这个估值 我为什么不去购买美股里面的 B 股呢？他们这样的灵魂拷问多了，美股的估值体系就被逐渐搬运和影响这边的估值。 更多也有就是 垃圾币数量的指数级 上升，通货膨胀了也很大关系。