在某种程度上，L1 类似于软件企业/公司，它们被高估了。许多 L1 可能属于这一类别。但这并不是 L1 的理想状态，也并不意味着它们都会以这种方式被估值。 真正的 L1 不是一家公司。它是一个主权数字空间。更类似于国家、宗教或贸易路线，而不是公司。 现在购买 ETH 更像是在 1940 年代购买好莱坞的土地，而不是在 2001 年购买亚马逊的股票。 一块土地的市盈率很糟糕，但这并不意味着它被高估。它的价值来自于稀缺性和人们想要居住在那里。除了其他因素，ETH 的价值来自于其稀缺性和人们希望在这里进行经济活动（类似于贸易路线）。 如果一个代币代表一个企业，它应该以市盈率进行交易。但真正的代币一直是关于更伟大的东西，并将以不同的标准进行估值。