随着加密货币的成熟，逐渐脱离自创立以来的状态（即“一个大交易”） 仅仅是加密原生是不够的。这一优势在私募领域已经迅速消失——从基金的表现来看，这一点显而易见。 随着市场结构的变化，这种感觉在流动性方面会更加明显，尤其是当配置者的结构设计是长期持有这一资产类别时。 我认为，你将非常明显地需要对加密之外的世界有一个更全面的看法（有些人会认为这意味着宏观角色扮演，但在我看来，这比这更复杂），而通过说“我不预测市场”来回避这个问题，在你持有流动代币时是行不通的。 没有人期望配置者能完美地预测市场，但如果我们进入一个制度变革的时期，分散度增加（我们确实如此），而在私募市场中轻松获取的机会已经被挖掘（确实如此），那么对加密之外更广泛的风险市场没有看法是不可接受的。 我怀疑在几年后，我们会看到一些仅专注于加密的公司表现非常糟糕，尽管许多底层技术的承诺已经实现。 在某些方面，这在稳定币的世界中已经发生。我们都知道那张图表将继续是单边上涨的，然而，如果你深入探讨那种价值最终将如何积累，你会听到一些可疑的结论。 也许最有趣的是，得益于AI，世界现在可以迅速转向第一阶效应，因此参与者会感到更有信息（而且可能确实如此），但接下来的问题是： 1）参与者现在是否感到一种虚假的安全感（即我现在觉得我对这件事有了解，但实际上我并不知道它是如何~真正~运作的） 2）世界将如何变化的第二阶和第三阶效应是什么（因为对第一阶效应的理解在某种程度上已经商品化） 后者是我们在compound中经常讨论的，尤其是我们历史上花了更多时间将研究和原始资料视为一类公民。 前者对我特别有趣，因为它让我想起了@lightcrypto的朋友说的，不是你不知道的事情让你受伤，而是你认为你知道的事情其实并不是这样。