FED HAR NETTOPP KRYSSET EN TERSKEL INGEN DISKUTERER 1. desember 2025. Federal Reserve avslutter kvantitativ innstramming. Balansen er frosset på 6,57 billioner dollar. Den største likviditetsuttaket i sentralbankens historie avsluttes etter å ha tappet 2,39 billioner dollar fra finanssystemet. Men dette er ikke normalisering. Dette er transformasjon. Overnight Reverse Repo-fasiliteten, som absorberte 2,5 billioner dollar i overskuddskontanter på sitt høydepunkt, har kollapset til nær null. Bufferen som beskyttet systemet i tre år eksisterer ikke lenger. Bankreservene har falt til 3 billioner dollar, omtrent 10 % av BNP, terskelen hvor stabiliteten blir skjør. I oktober steg den sikrede overnattingsrenten til 4,25 %, noe som brøt Feds målkorridor. Standing Repo Facility trakk inn 18,5 milliarder dollar på én dag, den største aktiveringen noensinne. Backstopen som er designet for nødsituasjoner har blitt en operasjonell nødvendighet. Hva betyr dette? Federal Reserve har permanent integrert seg i den daglige driften av statsobligasjonsmarkedene. Hver kveld står SRF klar til å konvertere statsgjeld til reserver på forespørsel, uten begrensning. Sentralbanken er ikke lenger siste långiver. Det er långiveren av kontinuerlig uthenting. I mellomtiden møter FOMC 10. desember 82 % sannsynlighet for en rentekutt, og navigerer blindt etter en 43 dagers regjeringsnedstengning som slettet to måneders inflasjonsdata. KPI ligger på 3 %, et helt prosentpoeng over målet. Komiteen vil stemme uten å vite hva prisene gjorde under strømbruddet. Føderal gjeld overstiger 36 billioner dollar. Årlige rentekostnader overstiger 1 billion dollar. Arkitekturen som nå er på plass garanterer at statskassesikkerhet alltid kan monetiseres. Dette er ikke en policyjustering. Dette er fødselen av et nytt monetært regime. Den stående repo-æraen har begynt. Konsekvensene vil utspille seg i flere tiår. Les den fullstendige analysen –