FED TOCMAI A TRECUT UN PRAG DESPRE CARE NIMENI NU DISCUTĂ 1 decembrie 2025. Rezerva Federală pune capăt înăspririi cantitative. Bilanțul s-a blocat la 6,57 trilioane de dolari. Cea mai mare retragere de lichiditate din istoria băncilor centrale se încheie după ce a drenat 2,39 trilioane de dolari din sistemul financiar. Dar asta nu este normalizare. Aceasta este transformarea. Facilitatea Overnight Reverse Repo (Overnight Repo Recovery), care a absorbit 2,5 trilioane de dolari în numerar în exces la apogeu, s-a prăbușit aproape de zero. Zona tampon care a protejat sistemul timp de trei ani nu mai există. Rezervele bancare au scăzut la 3 trilioane de dolari, aproximativ 10% din PIB, pragul în care stabilitatea devine fragilă. În octombrie, rata de finanțare garantată peste noapte a crescut la 4,25%, depășind coridorul țintă al Fed. Facilitatea de Repo Permanentă a atras 18,5 miliarde de dolari într-o singură zi, cea mai mare activare a sa de până acum. Sistemul de protecție proiectat pentru situații de urgență a devenit o necesitate operațională. Ce înseamnă asta? Rezerva Federală s-a integrat permanent în funcționarea zilnică a piețelor de trezorerie. În fiecare seară, SRF este gata să transforme datoria guvernamentală în rezerve la cerere, fără limită. Banca centrală nu mai este creditorul de ultimă instanță. Este creditorul de reședință continuă. Între timp, FOMC din 10 decembrie se întâlnește cu o șansă de 82% de reducere a ratelor, navigând în oarbe după ce o închidere guvernamentală de 43 de zile a șters două luni de date despre inflație. IPC se situează la 3%, cu un punct peste țintă. Comitetul va vota fără să știe ce au făcut prețurile în timpul blackout-ului. Datoria federală depășește 36 de trilioane de dolari. Costurile anuale ale dobânzilor depășesc 1 trilion de dolari. Arhitectura actuală garantează că garanțiile de trezorerie pot fi întotdeauna monetizate. Aceasta nu este o ajustare a politicii. Aceasta este nașterea unui nou regim monetar. Era Standing Repo a început. Implicațiile se vor desfășura timp de decenii. Citește analiza completă -