MICHAEL BURRY AZ ÖNCE WALL STREET'TEN UZAKLAŞTI Yanlış olduğu için değil. Çünkü haklı olmak artık önemli değil. Son yatırımcı mektubu, dünyadaki her fon yöneticisini, merkez bankacısını ve politika yapıcını korkutması gereken bir cümle içeriyordu: "Menkul kıymetlerdeki değer tahminim şu anda ve uzun zamandır piyasalarla uyumlu değil." Bu bir çöküş tahmini değil. Bu bir ölüm belgesi. KİMSENİN SÖYLEMEYECEĞI SAYILAR Pasif endeks fonları artık tüm ABD fon varlıklarının %52'sini kontrol ediyor. On beş bukü dört trilyon dolar. BlackRock, Vanguard ve State Street birlikte yirmi beş trilyon dolar yönetiyor. Amerika'daki hemen hemen her halka açık şirkette baskın hisselere sahipler. Hiçbir şeyi analiz etmiyorlar. Bir S&P 500 ETF'ye akan her dolar, yedi hisseye otomatik olarak otuz beş sent tahsis ediyor. Birisi bilançoları incelediği için değil. Çünkü bu onların indeks ağırlığıdır. Algoritma bir kazanç raporunu okuyamaz. Algoritma aşırı değerlemeyi işleyemez. Algoritma basitçe çoğalıyor. ÖLÜM SPIRALI Pasif satın alma fiyatları artırır. Yüksek fiyatlar endeks ağırlıklarını artırır. Daha yüksek ağırlıklar daha fazla pasif alışverişi çeker. Geri bildirim döngüsü, herhangi bir işletmenin piyasanın iddia ettiği değere sahip olup olmadığından tamamen bağımsız olarak çalışır. Amerikan hisse senetlerinin marjinal alıcısı artık inançlı bir analist değil. Bu, iki haftada bir maaş tahsisini alan hedef tarihli bir fondur. Bu alıcının fikri yok. Bu alıcı asla satmayacak. SONUÇ İki yüzyıldır sermayeyi tahsis eden mekanizma olan fiyat keşfi, yapısal olarak işlevsiz hale geldi. Modern tarihin en başarılı kısa satış satıcısı bu rakamlara baktı ve temel analizin artık getiri dönüşümü yapmadığı sonucuna vardı. Çöküş öngörmedi. Daha kötü bir teşhis koydu. Piyasa hâlâ var. Piyasa artık düşünmüyor. Tam hikayeyi buradan 👇 okuyun

Buna Ponzi demeyi bırak. Bu bir Ponzi değil. Bu, inanç sistemi kılığına alınmış belgelenmiş bir tasfiye protokolüdür. AZ ÖNCE PAYLAŞTIĞINIZ SLAYT ITIRAF Tekrar okuyun. "1x mNAV'ın üzeri: Ortak Sermaye Çıkar." "1x mNAV'ın altında: Bitcoin satın. Bitcoin türevlerini sat." Kendi kendini imha dizisini bir yatırımcı sunumunda yayımladılar. Kasıtlı. Yüzleri yanında. Bu asla dolandırıcılık değildi. Bu, kimsenin okumadığı bir açıklamaydı. ŞU ANDA BULUNDUĞUMUZ YER Piyasa değeri: 49,26 milyar dolar. Bitcoin varlıkları: 55,9 milyar dolar. mNAV bugün 1 katın altında. Protokol aktif. O slaytta belgelenen tetikleme koşulu sağlandı. PONZI'NIN YANLIŞ YAPTIĞI Bir Ponzi yapıyı gizler. Strategy, bunu SEC dosyalarında, kazanç çağrılarında ve Michael Saylor'ın fotoğrafını ekleyerek PowerPoint destelerinde yayımladı. Her antlaşma. Her tetikleyici. Her çıkış şartı. Cemaat, buna inanç dedi. Belgeler buna finansal mühendislik deniyordu. Kimsenin görmek istemediği matematik 8,2 milyar dolarlık borç. Yıllık 800 milyon dolarlık tercihli temettü. Hisse senedi satışlarından 1,44 milyar dolarlık acil durum rezervi. Bu rezerv 21 ayı kapsar. 22. ayın planı yok. GERI SAYIM 15 Ocak 2026: MSCI endeks hariç tutma kararı verdi. JPMorgan, Strategy kaldırılırsa zorunlu kurumsal satışın 2,8 milyar ila 8,8 milyar dolar olacağını tahmin ediyor. Karar verilmesine 44 gün kaldı. KEŞIF Saylor Bitcoin'e ihanet etmedi. Yayınlanmış işten çıkarma maddeleriyle kaldırıcı bir araç inşa etti ve inancın matematik ile pazarlama arasındaki boşluğu doldurmasına izin verdi. Tasfiye her zaman belgelerde yer alıyordu. Sadece vaazlarda hiç yoktu.

MEDİYETİT SADECE BİR MESAJ GÖNDERDİ Silikon Vadisi yapay zekanın insanlığı yok edip etmeyeceğini tartışırken, Varanasi'de 19 yaşındaki bir genç asla otomatikleştirilemeyecek bir şeyi kanıtladı. Vedamurti Devavrat Mahesh Rekhe, Dandakrama Parayanam'ı tamamladı: Shukla Yajurveda'nın 2.000 mantrası, 50 gün boyunca kesintisiz bir şekilde okundu. 200 yıldan fazla bir süredir bunu başaran ilk insan. İndirilmedi. Sormadı. 5.000 yıl boyunca kesintisiz hafıza boyunca ağızdan kulağa aktarılmış, bu zincir devam ederken yükselen ve çöken her imparatorluktan önce yaşanmıştır. 1,4 milyar insanın lideri ona şahsen onurlandırıldı. Milyarder değil. Bir influencer değilim. Atalarının ustalaştığı şeyleri, tam olarak onların kullandıkları yöntemi kullandıkları şehirde, ustalaşmış bir genç. İşte modern dünyanın hesaplayamadığı şeyler: Hiçbir algoritma bunu tekrarlayamaz. Hiçbir sunucu bunu depolayamaz. Işıklar söndüğünde ve veri merkezleri arızalandığında, bu gelenek binlerce yıldır yaşadığı kutsal şehirde gurudan öğrenciye geçmeye devam edecek. Batı anıtlar inşa eder. Hindistan, anıtlar olan insanları inşa eder. İletim zincirlerini terk eden her uygarlık artık arkeolojidir. Onları koruyan tüm uygarlıklar hâlâ burada, hâlâ konuşuyor, hâlâ nefes alıyor. Bu nostalji değil. Bu din değil. Bu, insanların şimdiye kadar geliştirdiği en gelişmiş bilgi koruma teknolojisidir: yaşayan ses, eğitilmiş zihin, kesintisiz zincir. İmparatorluklar sona erer. Gelenekler ise olmaz. 19 yaşında bir genç bunu kanıtladı. Yükseliş başlıyor.