我对以实物支付利息的看法 (1) 让我们明确一点：以实物支付的利息就是“我们稍后再支付（也许）。”这不是现金——这是借款人推迟支付，而你的贷款余额在悄然增加。 (2) 在传统信贷市场中，PIK = 红旗。 只有最弱的借款人才会使用它。你只有在非常看好信用或以大幅折扣购买时，才会购买PIK债券/贷款。 (3) 私人信贷出现并说：“PIK是一个特性，而不是一个缺陷。” PIK利息已经被正常化，这对借款人有利，对私人信贷管理者（借款人范围更广）有利，但对投资者/贷款人不利。 (4) 我将每个私人信贷交易视为一笔过渡贷款。 LBO或Pre-EBITDA SaaS .. 无论是什么——借款人都在过渡中，希望能在3-4年内向上发展，以便能够再融资……超过5年就不好了。 (5) 我理想的结构（这不是市场）是： • OID • 每月现金利息 • 尽快摊销 现金票息 = 本金的回收。 (6) 现金支付迫使借款人实时感受到债务的痛苦，并相应地管理现金流。 (7) 贷款人是负凸性的（重要） 股权获得上行收益。我获得票息，希望能拿回本金。贷款人是短期波动。 所以是的，我想要现金。今天。 (8) 每一美元现金的到来都会降低我的成本基础，如果事情出现问题。PIK则相反——它增加了我的风险。 (9) 如果借款人无法处理贷款风险所需的现金利息，那么给我认股权证。 如果我承担股权风险，我希望获得股权的上行收益。