Många investerare som jublar över Feds räntesänkningar för att "rädda" ekonomin eller aktiemarknaden missförstår deras verkliga effekt. År 2025 är nedskärningar inte en lättnad på de ekonomiska förhållandena. De är en åtdragning. För det första minskar lägre lånekostnader för en part inkomsten för en annan. Jag tror att alla förhoppningsvis förstår den rollen. Men när räntorna sjunker minskar även räntebetalningarna från den amerikanska staten, vilket innebär att mindre pengar tillförs ekonomin / privata hushåll och företag. Det innebär direkt mindre kontanter som ackumuleras i plånböcker och balansräkningar. Och när statsskulden överstiger BNP, som den gör idag, minskar varje räntesänkning statliga räntebetalningar, vilket i sin tur minskar nominell BNP av samma anledning. Tänk nu på vad det innebär att ersätta Fed-guvernörer och sänka räntorna i ljuset av en tillväxttakt i underskottsutgifterna som redan har minskat med 29 % jämfört med föregående år. Vad hejar du egentligen på?