如果你相信L1代币可以成为非主权价值储存工具，这也是为什么L1代币不会被严重高估的最佳论据。 换句话说，如果你认为他们对BTC的对冲是好的。 未来几十年，BTC将面临至少两项主要风险： - 安全预算 - 量子电阻 论点是，比特币相对僵化，可能无法迅速解决这些问题 当然，我仍然认为比特币是迄今为止最好的非主权货币，也是最有可能取代黄金的货币，但如果你想找一个持有L1代币的好理由，这就是它。 不客气，L1 Token Believoooors。

如果基础业务具有真正的产品市场契合度，并且交易所+做市商+团队在启动时合理定价，那么关于代币应该如何锁定和归属的辩论就完全无关紧要。

"护城河"的最客观衡量标准是什么？ 在我看来，是费用/收入。其他一切都是虚荣指标。 如果你的业务有持久的护城河并且在一个增长的领域运营，它应该随着时间的推移赚取更多的收入。 相反，如果没有护城河，要么它在市场份额上输给竞争对手，要么通过参与价格战来维持市场份额。这两种情况都会导致费用随着时间的推移持平或下降。 （请注意，仅仅因为一个企业没有护城河并不意味着它没有价值。这只是意味着它将价值传递给客户，而不是为自己保留。事实上，这对于世界上绝大多数企业都是正确的。）