mara 和 riot 正在與 105 eh/s 的中國算力競爭，電價為 $0.03/kwh，這在任何挖礦報告中都沒有顯示出來。西方礦工支付 $0.06 以上的電費，交易的估值假設他們控制邊際生產，但事實並非如此。中國的 14% 全球算力在地下運行，成本低 50%，且沒有合規負擔。每次難度調整都侵蝕了這些股票需要的利潤，以證明它們的倍數合理性。