Das Looping von renditetragenden Vermögenswerten ist jetzt extrem verbreitet im DeFi-Bereich, wobei Pendle PTs für 5,8 Milliarden Dollar an Geldmarktsicherheiten verantwortlich sind. Aber was macht PTs so attraktiv? Heute schaut sich euer Junge die Fähigkeit von PTs an, strukturell überlegene renditetragende Stablecoins zu schaffen und wie dies das Wachstum von Protokollen vorantreibt. I. Hebel-Looping Hebel-Looping funktioniert nach einem sehr einfachen Prinzip: die Hebelwirkung der Differenz zwischen der zugrunde liegenden Rendite einer Sicherheit und den Kosten für das Ausleihen. Ein vernünftiger Nutzer wäre bereit, zu loopen, bis (oder nahe) dem Punkt, an dem Collateral APY ~= Borrow APY, da es sich im Wesentlichen um risikofreie Rendite handelt. Looping ist sowohl für Nutzer als auch für Protokolle vorteilhaft: - Nutzer erhalten verstärkte Renditen - Protokolle beziehen Liquidität aus Schulden II. Sicherheitenrendite Nicht jeder Stablecoin hat die gleiche Fähigkeit, Rendite zu generieren - zum Beispiel verdient @OpenEden_X's cUSDO etwa 4% APY, während @FalconStable's sUSDf etwa 8% APY verdient. Mit dem Markt, der USDC-Schulden mit 5-10% APY bewertet, ist cUSDO effektiv vom Looping ausgeschlossen. Dies ist ein Rückschlag für die Skalierbarkeit von cUSDO, da es nicht in der Lage ist, von der Hebel-Liquidität zu profitieren. III. Immaterielle Rendite Was cUSDO's 4% APY jedoch nicht widerspiegelt, ist das laufende Punktprogramm von Open Eden. Dies ist im Wesentlichen eine APY-Injektion auf die Basisrendite von cUSDO. Die Herausforderung hierbei ist jedoch, dass diese Punkt-APY unmöglich zu bewerten ist. Das bedeutet letztendlich, dass cUSDO eine unwahrscheinliche Wahl für Looping bleibt, da seine Renditezusammensetzung immateriell ist. IV. Pendle Die Rendite-Strip-Schicht von Pendle ermöglicht es dem Markt, den Wert der Punkte in die feste Rendite von PT-cUSDO "einzupreisen". Anstatt dass cUSDO-Punkte einen willkürlichen Betrag wert sind, kann der Markt sie direkt bewerten, indem er ihre implizierte Rendite handelt. Das Ergebnis ist, dass PT-cUSDO etwa 10,5% APY hat im Vergleich zu den 4% APY seiner zugrunde liegenden Rendite. Das macht es zu einem EXTREM attraktiven renditetragenden Stablecoin, der sehr gut geloopt werden kann, wobei jeder Loop zusätzliches TVL zu Open Eden treibt! Pendle