Ein eher taubenhaftes Szenario, ausgelöst durch einen schwächeren Arbeitsmarkt, hat die Anleihe-Vigilanten zum Rückzug gebracht und die 10-Jahres-Rendite auf 4,0 % gedrückt. Wie ein Strandball, der unter Wasser gehalten wird, haben diese Niveaus nicht lange gehalten, und abgesehen von einer Rezession erwarte ich nicht, dass sie es diesmal tun. Wenn die Fed nach Powell eine taubenhaftere Wendung in Anbetracht der Finanzierungsbedürfnisse des Finanzministeriums vollzieht, sollte der Dollar weiterhin fallen, da die lockere Fiskalpolitik nicht mehr durch eine straffe Geldpolitik ausgeglichen wird. Dies sollte wiederum bei der Währungsumrechnung von Nicht-US-Engagements helfen.