Un escenario más moderado catalizado por un mercado laboral más débil hace que los vigilantes de los bonos retrocedan y el rendimiento a 10 años retroceda al 4,0%.  Como una pelota de playa mantenida bajo el agua, estos niveles no han tendido a mantenerse por mucho tiempo y, salvo una recesión, no espero que lo hagan esta vez. Si la Fed posterior a Powell da un giro más moderado en un guiño a las necesidades de financiación del Tesoro, el dólar debería seguir cayendo, ya que la política fiscal laxa ya no se ve compensada por una política monetaria restrictiva.  Esto, a su vez, debería ayudar con la conversión de divisas de las exposiciones no estadounidenses.