Mielenkiintoisin asia $ZEC tänään ei ole hinta. Kyse on siitä, että GBTC-tyylinen alennussiirtymä ilmestyi juuri noin $ZCSH. En ole vielä nähnyt kenenkään mainitsevan tätä (se tuli mahdolliseksi vasta tänä aamuna), mutta uskon, että on todellinen mahdollisuus, että tästä tulee tämän syklin "GBTC-kauppa", jossa on useita näkökulmia, jotka voivat osoittautua kannattavaksi. /// Ennen kuin siirrytään nykyiseen ZEC/ZCSH:n asetelmaan, on hyvä muistaa, miten GBTC oikeasti rikkoi markkinat viime syklissä. Varoja rakennettiin ja myöhemmin räjäytettiin kahteen eri GBTC-kauppaan. Ensimmäinen oli premium-arb. Näistä kahdesta kuuluisampi ja oikean rahan painaja. Tässä Grayscale antoi akkreditoitujen sijoittajien tilata GBTC:n NAV:ssa kuuden kuukauden lukkosopimuksella. Samaan aikaan GBTC kävi kauppaa julkisilla markkinoilla merkittävillä preemioilla. Huippuvaiheessa vakuutusmaksut nousevat ~30-40 prosenttiin. Pelikirjasta tuli vakio: - tilaa NAV:ssa - lukko kuudeksi kuukaudeksi - suojaa BTC-altistusta CME-shortteilla - myydä GBTC:tä korkeammalla hinnalla - laita levitys taskuun ja vipu Jokainen TradFi-perhetoimisto, hedge-rahastojen turisti ja kryptonatiivi palvelu pyöritti sitä. Siitä tuli kauppa. Kunnes, no, se ei ollut... Helmikuussa 2021, vuosien maksujen jälkeen, GBTC siirtyi ensimmäistä kertaa alennukseen. Kuka tahansa, joka oli keskellä lukittua, oli nyt pitkään GBTC:hen markkinoiden yläpuolella, kantoi kallista hedgeä, ei voinut poistua ja seurasi alennuksen laajenevan -30 %, -40 %, jopa -45 prosenttiin. Tämä yksittäinen siirtymä auttoi räjäyttämään useita yrityksiä: - 3AC, joka vipusi arbia ja romahti - BlockFi, joka lainasi BTC:tä kauppaan ja näki vakuuden haihtuvan - Genesis, joka otti vastaan tappiot ja romahti - DCG, joka joutui epäsuoraksi uhriksi - ja kymmeniä pienempiä rahastoja, jotka katosivat hiljaisesti "Riskitön" arb muuttui lähes yhdessä yössä uran ja kierron päättäjäksi. Mutta GBTC:n tarina ei päättynyt siihen. Flipin jälkeen uusi ryhmä astui mukaan. Kun GBTC nyt käy kauppaa suurella alennuksella, syntyi toinen kauppa: - ostaa GBTC alennuksella - odottaa sääntelyselkeyttä tai ETF:n hyväksyntää - lunastaa NAV:ssa - kaapata romahdus alennuksessa Useat arvokeskeiset kryptorahastot kasaantuivat sisään. He olivat aikaisin ja veden alla jonkin aikaa. Mutta lopulta he olivat oikeassa. Alennus haihtui, kun ETF:n hyväksyntä kävi väistämättömäksi. Kaksi eri ammattia. Kaksi erilaista lopputulosta. Sama tuote. /// Tänään samanlainen mahdollisuus on saattanut juuri avautua. Tänä aamuna Grayscale haki ZCSH:n, heidän Zcash-rahastonsa, muuttamista ETP:ksi. Tuo hakemus luo välittömästi GBTC-tyylisen alennuskaupan varhaisen hahmon. ZCSH käy tänään kauppaa ~ $33,50 osakkeelta, mikä on uutisista noin 25 prosenttia nousua. Mutta jopa tämän päivän liikkeen jälkeen se käy kauppaa selvästi alle sen ZEC-arvon, jonka se pitää hallussaan. Eiliset luottamustiedot, joissa ZEC-hinta oli alhaisempi, osoittivat NAV:n noin 41 dollaria osakkeelta. Eiliset luottamustiedot, joissa ZEC-hinta oli alhaisempi, osoittivat NAV:n olevan noin 41 dollaria osakkeelta. Se on silti lähes 20 prosentin alennus. Jokainen ZCSH:n osake on hinnoiteltu merkittävästi alle sen edustaman ZEC:n. Nykyhinnoilla se tarkoittaa: – NAV noin $41 – Markkinahinta noin $33.50 – Implisiittinen ZEC osaketta kohden noin 0,0817 Eli saat käytännössä ZEC-altistuksen hintaan ~$410 per ZEC, kun spot on selvästi yli sen. Nykyinen luottamusrakenne ei salli lunastuksia. Ehdotettu ETP toteutuisi, ja varsinaisen ZEC:n yksilölliset vetäytymiset pidettäisiin. Jos Grayscale saa hyväksynnän (kohtuullisen todennäköisesti tämän hallinnon mukaan), alennus tiukenee ja ZCSH:n pitäisi siirtyä kohti NAV:ia. Juuri näin kävi GBTC:lle, kun ETF:n hyväksyntä muuttui realistisemmaksi. Ei taattu. Ei sama kauppa. Mutta rakenteeltaan hyvin samankaltainen. /// Tässä syy, miksi tämä on tärkeää rahanteon kannalta: 1. Alennuksen sulkeminen on siistein kulma. ZCSH:n ostaminen 20 prosentin alennuksella ja myyminen konvergenssin jälkeen on kaupan puhtain versio. 2. On valinnanvaraisuutta, jos ZEC arvostelee uudelleen hyväksymisikkunan aikana. Jos yksityisyyteen keskittyvä arvon säilyttämisen tarina vahvistuu, ZEC voi nousta alennuksen sulkeutuessa. Se luo toisen nousupotentiaalin, jota GBTC ei tarjonnut ennen kuin hyvin myöhään. 3. ZEC ETP voisi avata uutta kysyntää. Useimmat rahastot/sijoittajat eivät voi pitää ZEC:iä suoraan säilytys- ja mandaattiongelmien vuoksi. ETP ratkaisee tämän. Uudet pääomapoolit usein kiristävät alennuksia itsestään. 4. On merkityksellisiä kertomuksia ja poliittisia myötätuulia. Bitcoinin yksityisyyden puute on jälleen esillä asiassa. Kvanttiriskikeskustelu voimistuu. Ja näet, että kertomus on todellinen, jopa CT:n ulkopuolella, kun VanEckin toimitusjohtaja CNBC:llä puhuu Bitcoinin puutteista ja mainitsee ZEC:n mahdollisena suojakeinona. Kun tämä keskustelu leviää valtavirran alustoille, se on yleisesti ottaen vahva merkki siitä, että narratiivi saa todellista vauhtia, ja sekä perinteiset allokaattorit että krypto-institutionaaliset toimijat uskovat, että liikkeellä on todellista sisältöä (lisää syitä allokointiin). Yksinkertaisesti sanottuna, jos markkinat jatkavat ajatusta, että ZEC omaksuu roolin, josta Bitcoin on luopunut, ZCSH:sta tulee puhtain väline ilmaista tätä näkemystä. Saat ZEC-altistusta julkisilla markkinoilla, mikä voi muodostua merkittäväksi uudelleenluokittelun tekijäksi virtojen lisääntyessä, sekä sisäänrakennetun kahdenkymmenen prosentin alennuksen, joka on voimassa vain siihen asti, kunnes ETP hyväksytään. ZODL?

/5_bands_waiting_room

Mitä järkeä on vittuilla rahaa, jos et koskaan sano vittu?