Morgan Stanley: Mărirea cadranului GPU-ului și Evaluarea "Blocajelor în Informații" "Continuăm să credem că site-urile Bitcoin oferă jucătorilor de AI cel mai rapid timp de alimentare cu cel mai mic risc de execuție și credem că acest lucru va fi din ce în ce mai apreciat/recunoscut." După postarea mea despre spațiu de aseară, am petrecut o parte din zi parcurgând un nou raport de cercetare al Morgan Stanley despre viitorul infrastructurii AI și "proliferarea inteligenței". Și, interesant, multe dintre lucrurile discutate în acest domeniu — în special dezbaterea TPU vs GPU — sunt validate independent pe parcursul analizei lor. Raportul conturează o curbă a cererii în creștere accentuată pentru calcul și energie până în 2028, MS proiectând acum un deficit de energie de 47 GW pentru centrele de date din SUA, determinat de cererea accelerată de semiconductori și de îmbunătățirea AI neliniară. Doar acest lucru întărește amploarea oportunității de care se confruntă toți jucătorii din infrastructura AI. Dar ceea ce mi-a atras cu adevărat atenția este modul în care Morgan Stanley leagă direct această cerere de clasa emergentă a operatorilor neocloud — și numește în mod specific IREN ca exemplu principal al acestui nou model. Potrivit Morgan Stanley, categoria "new neocloud" este definită de operatorii care cumpără GPU-uri/TPU-uri, construiesc centre de date full-stack cu densitate mare și închiriază aceste facilități către hyperscaleri prin acorduri pe termen mai scurt, dar cu valoare ridicată. Și scriu explicit: “… modelul 'new neocloud', cel mai notabil prezentat de IREN, [unde] minerul Bitcoin cumpără plăci video/TPU-uri, construiește întregul centru de date și închiriază facilitatea hiperscalerilor..." — Cercetare Morgan Stanley Acest lucru este notabil din mai multe motive. 1. Morgan Stanley denumește atât GPU-urile, cât și TPU-urile — explicit. Aseară, în acest spațiu, am petrecut mult timp discutând despre dinamica schimbătoare dintre GPU-urile Nvidia și cele Google TPU-uri și cum piața pare să forțeze o narațiune de tipul "una sau alta". Ceea ce scrie MS se aliniază exact cu ceea ce am spus: Ambele contează. Ambele vor scala. Iar adevărații câștigători sunt jucătorii care pot alerga oricare dintre ele — la densitate. Poziția IREN independentă de hardware și capacitatea sa de a susține rack-uri de 130–200 kW pe același campus reprezintă exact tipul de opționalitate la care se referă MS. 2. Raportul validează direct modelul pe care IREN îl construiește. MS evidențiază două căi pentru conversia Bitcoin-la-AI: - "endgame-ul REIT" și - modelul "new neocloud" — unde IREN apare ca caz reprezentativ. Analiza lor sugerează că modelul neocloud oferă unele dintre cele mai puternice potențiale de creștere datorită următoarelor: - timp rapid până la consum de energie, - flexibilitate în contractare, - capacitatea de a găzdui GPU-uri și TPU-uri, - și lipsa totală a locațiilor securizate cu energie. 3. IREN ar putea totuși să urmărească scopul final REIT pentru unele dintre site-urile sale. Deși MS evidențiază IREN ca fiind cel mai clar exemplu al modelului neocloud, compania nu este blocată pe această cale pentru fiecare locație. IREN ar putea alege să: - rulează anumite clustere ca site-uri neocloud full-stack (echipate cu GPU/TPU), - în timp ce se convertesc alte site-uri în shell-uri de tip REIT, cu contracte de închiriere pe 10–15 ani către hyperscaleri sau chiriași neocloud. Această abordare hibridă ar putea maximiza ROI-ul, diversifica fluxurile de venituri și alinia deciziile de pe loc cu cererea pieței, condițiile de finanțare și nevoile partenerilor. 4. Teza lor macro corespunde cu ceea ce vedem în timp real. Morgan Stanley se așteaptă ca: - puterea va deveni blocajul definitoriu al AI, - hyperscalerii vor apela tot mai mult la parteneri care pot livra rapid capacitate energizată, - și site-urile de minerit Bitcoin (aproape 20 GW de interconectare a firmelor în SUA) vor fi o sursă critică de aprovizionare pentru AI. Acesta este exact cadrul despre care discutăm de luni de zile: site-uri de putere cu risc scăzut de execuție, conversie rapidă și scalare verticală în calcul AI. 5. Momentul spune multe. Am discutat despre TPU-uri, opționalitatea densității rack-urilor și narațiunea pieței în două tabere înainte de a citi acest raport. Faptul că Morgan Stanley ajunge independent la aceleași concluzii întărește faptul că domeniul începe în sfârșit să înțeleagă acest sector prin aceeași lentilă pe care am folosit-o până acum. ———————————————————————— Concluzie Indiferent dacă industria înclină spre GPU, TPU sau — așa cum pare probabil acum — un viitor hibrid de calcul, ambele se vor confrunta cu același deficit structural pe care Morgan Stanley îl prognozează. Cererea va depăși oferta în general. În acea lume, resursa rară nu sunt GPU-urile sau TPU-urile — ci puterea, densitatea și opționalitatea. Și exact acestea sunt domeniile în care IREN a construit agresiv ani de zile. A avea terenul, megawații, drepturile de interconectare și flexibilitatea de a deservi orice jucător cheie — ecosisteme Nvidia, implementări Google TPU, neocloud-uri sau hyperscalere — se vor dovedi a fi avantajul în discuțiile care contează. Alinierea dintre perspectivele noastre comunitare și această analiză Morgan Stanley este izbitoare. Și sugerează că piața abia începe să înțeleagă cât de centrală va fi IREN în rezolvarea următoarei faze a blocajelor de putere și calcul ale AI.

$IREN Spațiu săptămânal 11/16 @ 9PM ET Duminica aceasta, vom mări afacerea Microsoft. Vorbiți despre motivul pentru care piața a vândut toate acțiunile tehnologice. Explicați de ce integrarea verticală va face IREN să câștige și vorbiți despre $CRWV. Alăturați-vă nouă la ora 21:00 ET. Va fi înregistrat!

$IREN Sweetwater 1 Actualizare "să ne întoarcem la Sweetwater, centrul nostru de date emblematic din vestul Texasului, care a fost oarecum umbrit în ultimele luni de activitatea din Childress și Canada" Dan a fost la punct aici. Sweetwater 1 primește foarte puțină atenție și practic nu au primit nicio întrebare din partea analiștilor cu privire la interesul clienților în timpul trimestrului. Totuși, se întâmplă lucruri și tot ce am obținut din raportul de câștiguri a fost o fotografie a site-ului. Acea imagine arată totuși câteva informații interesante, pe care majoritatea dintre voi nu le știați. În imaginea din octombrie, ne uităm la zona care este pregătită pentru extinderea stației de utilități. Lone Star LLC – TOU – a cumpărat ~ 37 de acri de la @IREN_Ltd în septembrie, pentru a-și construi substația, pentru a facilita interconectarea IREN în aprilie anul viitor. Deci zona din centrul imaginii nu mai face parte din IREN și hub-ul Sweetwater. De fapt, tot ceea ce se află în interiorul graniței roșii – în afară de o mică potecă cu servitute pentru ca IREN să acceseze situl de pe drumul județean 448 – aparține acum Lone Star. Este interesant pentru mine că IREN a vândut 37 din cei 1.300 de acri ai companiei de utilități. Suma plătită a fost de doar 10 dolari. Așa că cred că fac asta ca o favoare pentru o favoare. Substația este echipată în prezent cu hardware care poate depăși cu ușurință 1.400 MW. Deci, de ce ar trebui să-l extindă? Ar putea fi acest lucru legat de SB6 sau de cerințele de trecere a tensiunii ERCOT? În timpul LLWG din octombrie, acest tabel a fost afișat. Acestea sunt încă 2 luni de evaluare LEL VRT și 2 luni de implementare SOL/IROL. $IREN avut aproape 2 săptămâni după această întâlnire pentru a lua în considerare actualizarea datei de energizare a Sweetwater, dar nu au făcut-o. De fapt, în urmă cu mai puțin de o săptămână, data de energizare din aprilie a fost confirmată încă o dată: Deci, având în vedere că totul este conform programului, această extindere suplimentară a stației de utilități a făcut parte din plan? Cei 1.400 MW vor fi puși în funcțiune în etape și această extindere facilitează un punct de interes suplimentar, creând redundanță la nivel de utilități? Ar putea fi cumva implicate BESS și/sau generarea solară? O mulțime de întrebări și foarte puține răspunsuri. Acum suntem oficial la 6 luni de la energizarea Sweetwater 1. Vom vedea o înțelegere pentru acest site care se va materializa înainte de câștigurile din februarie? Dacă te uiți din nou la imagine, poți vedea că prima stație primară avansează rapid. În ce lume, $IREN construi o substație primară acum, dacă nu se așteaptă să utilizeze energia până în aprilie? IREN a construit stații primare în câteva luni la Childress. Acesta ar putea fi gata cu ușurință până în februarie. Deci, care este planul? Continuă mai jos ⤵️