$IREN Sweetwater 1 inicia obras no local no 2º lote Depois de avistarmos o novo prédio perto de Bull Creek na semana passada, hoje vimos que @IREN_Ltd começou a nivelar o terreno do terreno no outro local da FM611, conforme indicado pela seta. Veremos os primeiros data centers aqui? 👀

Morgan Stanley: Aumentando o mostrador da GPU, e Avaliando os "Gargalos de Inteligência" "Continuamos acreditando que os sites de Bitcoin oferecem aos jogadores de IA o tempo mais rápido para alimentar com o menor risco de execução, e acreditamos que isso será cada vez mais valorizado/reconhecido." Após meu post sobre o espaço da noite passada, passei parte do dia analisando um novo relatório de pesquisa da Morgan Stanley sobre o futuro da infraestrutura de IA e a "proliferação da inteligência". E, curiosamente, muito do que discutimos no espaço — especialmente o debate TPU vs GPU — é validado de forma independente ao longo da análise. O relatório apresenta uma curva de demanda em forte crescimento por computação e energia até 2028, com a MS agora projetando uma queda de energia de 47 GW em data centers nos EUA, impulsionada pela demanda acelerada por semicondutores e melhorias em IA não linear. Isso por si só reforça a magnitude da oportunidade diante de todos os atores da infraestrutura de IA. Mas o que realmente chamou minha atenção foi o quão diretamente a Morgan Stanley conecta essa demanda à classe emergente de operadores de neocloud — e especificamente cita a IREN como o principal exemplo desse novo modelo. Segundo Morgan Stanley, a categoria "nova neocloud" é definida por operadores que compram GPUs/TPUs, constroem data centers de alta densidade full-stack e alugam essas instalações para hyperscalers sob acordos de curto prazo, porém de alto valor. E eles escrevem explicitamente: “… o modelo 'nova neocloud', mais notavelmente exibido pela IREN, [onde] o minerador de Bitcoin compra GPUs/TPUs, constrói todo o data center e aluga a instalação para hiperescaladores..." — Pesquisa de Morgan Stanley Isso é notável por vários motivos. 1. Morgan Stanley está nomeando tanto GPUs quanto TPUs — explicitamente. No espaço de ontem à noite, passamos bastante tempo discutindo a dinâmica em mudança entre as GPUs Nvidia e as TPUs do Google, e como o mercado parece estar forçando uma narrativa de "um ou outro". O que a MS escreve está exatamente alinhado com o que dissemos: Ambos importam. Ambos vão escalar. E os verdadeiros vencedores são os jogadores que conseguem correr qualquer um dos dois — em densidade. A postura independente de hardware da IREN, e sua capacidade de suportar racks de 130–200 kW no mesmo campus, é exatamente o tipo de opcionalidade a que a MS se refere. 2. O relatório valida diretamente o modelo que a IREN está construindo. A MS destaca dois caminhos para a conversão de Bitcoin para IA: - o "final do REIT", e - o modelo "new neocloud" — onde o IREN aparece como o caso representativo. A análise deles sugere que o modelo neocloud oferece um dos maiores benefícios devido a: - tempo rápido até a energia, - flexibilidade na contratação, - a capacidade de hospedar GPUs e TPUs, - e a escassez total de locais com segurança energética. 3. A IREN ainda poderia buscar o objetivo final do REIT para alguns de seus sites. Embora a MS destaque o IREN como o exemplo mais claro do modelo neocloud, a empresa não está presa a esse caminho para todos os locais. A IREN poderia escolher: - executar certos clusters como sites neocloud full-stack (equipados com GPU/TPU), - enquanto convertem outros locais em shells alimentados no estilo REIT, com contratos de arrendamento de 10 a 15 anos para hyperscalers ou inquilinos neocloud. Essa abordagem híbrida pode maximizar o retorno sobre o investimento, diversificar fontes de receita e alinhar decisões local a local com a demanda do mercado, condições de financiamento e necessidades dos parceiros. 4. A tese macro deles corresponde ao que estamos vendo em tempo real. Morgan Stanley espera que: - a energia se tornará o gargalo definidor da IA, - os hiperescaladores recorrerão cada vez mais a parceiros que possam entregar capacidade energizada rapidamente, - e sites de mineração de Bitcoin (quase 20 GW de interconexão de empresas nos EUA) serão uma fonte crítica de fornecimento para IA. Esse é exatamente o framework que discutimos há meses: sites de baixo risco de execução, conversão rápida e escalabilidade vertical para computação de IA. 5. O timing diz muito. Discutimos TPUs, opcionalidade de densidade de racks e a narrativa de mercado de dois grupos antes de ler este relatório. Ver Morgan Stanley chegar independentemente às mesmas conclusões reforça que o setor finalmente está começando a entender esse setor pela mesma lente que temos usado. ———————————————————————— Conclusão Seja a indústria inclinada para GPUs, TPU ou — como parece provável agora — um futuro híbrido, ambos enfrentarão o mesmo déficit estrutural que Morgan Stanley prevê. A demanda vai superar a oferta em todos os aspectos. Nesse mundo, o recurso escasso não são GPUs ou TPUs — é potência, densidade e opcionalidade. E essas são exatamente as áreas onde a IREN vem construindo agressivamente por anos. Ter o terreno, os megawatts, os direitos de interconexão e a flexibilidade para atender qualquer ator-chave — ecossistemas Nvidia, implantações de TPUs do Google, neoclouds ou hyperscalers — será a vantagem nas conversas que importam. O alinhamento entre nossos insights comunitários e essa análise de Morgan Stanley é impressionante. E sugere que o mercado está apenas começando a entender o quão central será a IREN para resolver a próxima fase dos gargalos de poder e computação da IA.

$IREN Espaço Semanal 16/11 @ 21h ET Neste domingo, vamos ampliar o acordo com a Microsoft. Fale sobre por que o mercado vendeu todas as ações de tecnologia. Explique por que a integração vertical fará o IREN vencer e fale sobre $CRWV. Junte-se a nós às 21h ET. Será gravado!