Morgan Stanley: Aumentando o mostrador da GPU, e Avaliando os "Gargalos de Inteligência" "Continuamos acreditando que os sites de Bitcoin oferecem aos jogadores de IA o tempo mais rápido para alimentar com o menor risco de execução, e acreditamos que isso será cada vez mais valorizado/reconhecido." Após meu post sobre o espaço da noite passada, passei parte do dia analisando um novo relatório de pesquisa da Morgan Stanley sobre o futuro da infraestrutura de IA e a "proliferação da inteligência". E, curiosamente, muito do que discutimos no espaço — especialmente o debate TPU vs GPU — é validado de forma independente ao longo da análise. O relatório apresenta uma curva de demanda em forte crescimento por computação e energia até 2028, com a MS agora projetando uma queda de energia de 47 GW em data centers nos EUA, impulsionada pela demanda acelerada por semicondutores e melhorias em IA não linear. Isso por si só reforça a magnitude da oportunidade diante de todos os atores da infraestrutura de IA. Mas o que realmente chamou minha atenção foi o quão diretamente a Morgan Stanley conecta essa demanda à classe emergente de operadores de neocloud — e especificamente cita a IREN como o principal exemplo desse novo modelo. Segundo Morgan Stanley, a categoria "nova neocloud" é definida por operadores que compram GPUs/TPUs, constroem data centers de alta densidade full-stack e alugam essas instalações para hyperscalers sob acordos de curto prazo, porém de alto valor. E eles escrevem explicitamente: “… o modelo 'nova neocloud', mais notavelmente exibido pela IREN, [onde] o minerador de Bitcoin compra GPUs/TPUs, constrói todo o data center e aluga a instalação para hiperescaladores..." — Pesquisa de Morgan Stanley Isso é notável por vários motivos. 1. Morgan Stanley está nomeando tanto GPUs quanto TPUs — explicitamente. No espaço de ontem à noite, passamos bastante tempo discutindo a dinâmica em mudança entre as GPUs Nvidia e as TPUs do Google, e como o mercado parece estar forçando uma narrativa de "um ou outro". O que a MS escreve está exatamente alinhado com o que dissemos: Ambos importam. Ambos vão escalar. E os verdadeiros vencedores são os jogadores que conseguem correr qualquer um dos dois — em densidade. A postura independente de hardware da IREN, e sua capacidade de suportar racks de 130–200 kW no mesmo campus, é exatamente o tipo de opcionalidade a que a MS se refere. 2. O relatório valida diretamente o modelo que a IREN está construindo. A MS destaca dois caminhos para a conversão de Bitcoin para IA: - o "final do REIT", e - o modelo "new neocloud" — onde o IREN aparece como o caso representativo. ...