ULTIMĂ PERIOADĂ: Doctrina Bogle este moartă Jack Bogle a construit Vanguard pe un singur principiu: investițiile necesită capacitate productivă. Acțiunile produc câștiguri. Obligațiunile generează dobândă. Bitcoin nu produce nimic. În 2017, a spus Consiliului pentru Relații Externe: "Evitați Bitcoin ca pe ciumă." Astăzi, firma lui a deschis porțile. Începând cu 2 decembrie 2025, platforma Vanguard, în valoare de 11 trilioane de dolari, oferă acum ETF-uri Bitcoin, Ethereum, Solana și XRP către 50 de milioane de clienți. Ultima rezistență instituțională a căzut. Ce a ratat piața: Aceasta nu este o actualizare a produsului. Aceasta este dizolvarea formală a distincției dintre investiție și speculație la nivel instituțional. Cifrele spun povestea pe care nu vor să o vezi: IBIT-ul BlackRock se situează la 70 de miliarde de dolari, după 4,35 miliarde de dolari în ieșirile din noiembrie. Vanguard intră în timpul unei scăderi de 32% față de maximul Bitcoin din octombrie. Aceasta nu este FOMO. Aceasta este convingerea. Fondurile suverane au triplat pozițiile pe ETF-urile Bitcoin în trimestrul 3 al anului 2025. Goldman Sachs deține 1,4 miliarde de dolari. Fondul de dotare al Harvard s-a triplat, ajungând la 443 de milioane de dolari. Mubadala și Al Warda din Abu Dhabi au acumulat împreună peste 950 de milioane de dolari. Verdictul instituțional este pronunțat. Matematica este structurală: Minerii post-înjumătățirea produc zilnic 450 BTC. Estimările conservatoare ale Vanguard de 10 miliarde de dolari anual se traduc în 27 de milioane de dolari pe zi în presiuni noi de cumpărare. Aceasta absoarbe 60% din aprovizionarea nouă zilnică dintr-o singură sursă. ...