所以 @aave 每年收入达到 1.31 亿美元，几乎没有任何代币激励。 这是 2025 年真正有机的 DeFi 增长的罕见案例。 我深入研究了这些数据，看到的情况令人瞩目。虽然大多数协议通过燃烧代币来吸引 TVL，Aave 建立了一个用户真正愿意为之付费的根本不同的协议。 证据不容忽视： 🔸 超过 540 亿美元的 TVL（62% 的市场份额） 🔸 收入超过代币激励的 8-10 倍 🔸 处理了 2.1 亿美元的清算，没有增加坏账 🔸 国库同比增长 130%，达到 3.29 亿美元 🔸 Centrifuge 的 Horizon RWA 池在 AAVE 上已经超过 5.4 亿美元 这有什么特别之处？纯粹的可持续性。当协议提供不可持续的收益时，那是风险投资资金在补贴用户。当你看到 Aave 的指标时，那是人们因为服务提供了真正的价值而付费。 我追踪了无数依赖代币发行生存的 DeFi 协议。幸存者产生的有机收入超过了他们的激励支出。 Aave 的收入超过 Uniswap、Maker 和 Lido 的总和，没有代币发行的悬崖。 更大的图景是： 🔸 DeFi 正在超越雇佣资本的阶段 🔸 具有可持续现金流的真实企业正在出现 🔸 Aave 从协议演变为金融基础设施 对于任何质疑 DeFi 是否能在没有无尽代币印刷的情况下建立持久企业的人，Aave 是你的答案。1.31 亿美元的收入，3.29 亿美元的国库，处理超过 550 亿美元的交易没有重大漏洞。 这就是 2025 年 DeFi 协议的胜利样貌。 只需使用 Aave。

所以 @SolvProtocol 最近表现得非常出色，老实说，越来越明显的是，他们不仅仅是在参与比特币 DeFi 领域，而是在塑造它。他们最近的举动显示出一种战略和执行的水平，更像是生态系统的推出，而不是产品更新。 通过 Pendle Finance 分发的 12 万美元交易激励不仅仅是一次奖励投放。这是一个有计划的流动性操作，针对 PT/YT 交易者，以加强整个 BTCFi 堆栈。 但真正的故事是多链扩展： 🔸 在 Bitvavo 上落地将 Solv 直接带入欧洲机构资本 🔸 通过 Jupiter Exchange 的 Solana 集成实现无缝跨链移动 🔸 已在 Starknet 上质押超过 1,000 个 SolvBTC，显示出真正的机构吸引力 🔸 他们的“如水而行”信息不仅仅是营销，而正是比特币流动性所需的 Solana 集成可能是迄今为止最干净的执行。SolvBTC 现在在由 Chainlink CCIP 保护的链之间移动，表现得像是无论去哪里都是本地资产。 RWA 推动的地方才是真正的变革，老实说。与 Plume Network 和 Securitize 的合作将像 BlackRock 这样的机构级资产直接带入比特币持有者的视野。 金库表现强化了这不是烟雾和镜子： 🔸 BNB 金库：在 Launchpools 期间的促销峰值为 721% 🔸 Jupiter 金库：来自实际交易费用的稳定 6% 🔸 交易金库：通过专业套利策略获得 8% 🔸 总计：九种策略产生 12,755+ BTC，每月生成 254 万美元 这不是另一个质押协议，而是生产性比特币的操作系统。这些数字确实描绘了系统性比特币收益生成在每个主要生态系统中的更大图景。 他们与 Jupiter 的合作暗示着“更顺利的落地”，预示着更大的资本流入即将到来。完整的 Solana 部署就在几天之内，顺便说一下，Solv 正在定位为主要链上的默认比特币原语。 他们关于“吃掉所有以 BTC 计价的收益”的说法很大胆。到目前为止，我认为很难对执行提出异议。 第一次，比特币持有者可以在不牺牲安全性或流动性的情况下获得真实的收益机会。Solv 正在构建基础设施，机构也准备好接入。 有时，最大的机会并不显眼，而是使新市场成为可能的工具。 rn 这正是 Solv 所在做的。

RedStone的新动态PT预言机公告是当前DeFi基础设施中最大的突破之一，但大多数人尚未意识到这一点。 原因如下：@redstone_defi 刚刚解决了DeFi中最棘手的定价问题之一。如何准确评估本金代币，这些代币会不断衰减到到期，并且通常在流动性稀薄的池中交易？ 这个问题的规模是巨大的： 🔸 @pendle_fi 的PT现在代表着48.8亿美元的市值 🔸 38.7亿美元作为抵押品在Aave和Morpho中积极部署 🔸 传统预言机根本不适用于时间衰减资产 🔸 PT的行为类似于零息债券，预测性地收敛到其基础资产 这正是RedStone的方法与众不同之处。它不依赖于更新频率过高（成本高）或过低（易于操控）的静态TWAP数据，而是将Pendle AMM预言机数据与自适应算法相结合。 更新频率根据到期时间智能调整。 它使用指数偏差阈值，使得PT接近到期时操控变得指数级困难。 但真正的解锁来自风险层。与Chaos Labs合作，RedStone构建了“风险预言机”，超越了价格数据，基于PT的到期和流动性条件主动调整清算参数。 对资本效率的影响是巨大的： 🔸 PT可以在像Aave这样的平台上安全支持高达91%的LTV 🔸 解锁50-70%之前闲置的抵押品，赚取零收益 🔸 启用全新的DeFi原语：收益曲线交易、固定与浮动套利、杠杆循环策略 与@objectivedefi的集成以及在@eulerfinance上的推出为这一新基础设施奠定了基础。 让我个人感到兴奋的是，这标志着DeFi后端基础设施的真正成熟。 RedStone的模块化预言机架构支持推送和拉取模型，并通过EigenLayer重质押进行安全保护，旨在处理下一代复杂的固定收益衍生品。 稳定币的角度是巨大的： 🔸 Pendle的TVL中超过80%是稳定币 🔸 Ethena通过Pendle结构发送48%的70亿美元以上的TVL 我们正在观察DeFi构建与145万亿美元传统固定收益市场竞争的铁路。大多数人仍然不明白这将会有多大。