衡量 CEX-DEX 提取的价值和搜索者的盈利能力 DEX LP 在套利中亏损了多少，为什么会发生这种情况，谁在这样做？ @Cornell 年 2025 年的一篇论文 “我们分析了搜索者的盈利能力。图 8a 显示，中立搜索者通常比大多数独家搜索者获得更高的盈利能力，利润率中位数为 30%-70%，而独家搜索者的利润率中位数为 20%-40%。中性搜索者的每笔交易盈亏中位数通常超过 10 美元，而大多数独家搜索者的盈亏中位数很少超过 5 美元。图 8b 证实了这一趋势：独家和综合搜索者 80% 的交易收益低于 10 美元，而近一半的中立搜索者交易超过了这一阈值。 “尽管 CEX-DEX 套利活动总体增加，但成功搜索者的多样性随着时间的推移而减少。在 2024 年 10 月之前，23 个标记搜索者占链上 CEX-DEX 套利总量的近 99%。2024 年 10 月之后，只有 14 个标记搜索者保持活跃并成功，到 2025 年第一季度进一步下降到 11 个，其中三个领先的搜索者占据了总量的 90%（见附录 D，图 14）。在此期间，Wintermute 和 SCP 一直占据主导地位。值得注意的是，凯尔最初是一名小型搜索者，但在 2024 年 6 月左右开始获得重大影响力，并成为领先的搜索者。