Saat kita memasuki fase pertumbuhan berikutnya, pertanyaan kuncinya adalah mengapa saham preferen adalah alat yang lebih ampuh daripada menerbitkan saham biasa. Jawabannya terletak pada bagaimana kita dapat terus meningkatkan Bitcoin per saham tanpa bergantung pada penerbitan ekuitas. Ketika sebuah perusahaan meningkatkan ekuitas biasa, itu meningkatkan kepemilikan Bitcoin-nya tetapi juga jumlah saham. Pengenceran itu dapat memperlambat pertumbuhan Bitcoin per saham. Saham preferen memungkinkan kami untuk meningkatkan modal dengan tingkat dividen tetap tanpa meningkatkan jumlah saham biasa. Untuk memahami dampaknya, kami melihat mNAV, yang menunjukkan bagaimana pasar menghargai nilai perusahaan perusahaan relatif terhadap kepemilikan Bitcoin-nya. Tujuan kami adalah meningkatkan Bitcoin per saham sambil menggunakan modal secara efisien. Ketika Bitcoin terapresiasi lebih cepat daripada biaya modal, perbedaan itu bertambah menjadi Bitcoin per saham yang lebih besar dan manfaatnya diperoleh oleh pemegang saham bersama. Berikut adalah matematika sederhana di baliknya: Nilai Bitcoin = (1 + pertumbuhan tahunan Bitcoin)¹⁰ Kewajiban preferen = (1 + Tingkat dividen)¹⁰ mNAV setara = (1 + pertumbuhan tahunan Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + Tingkat dividen)¹⁰ Jika Bitcoin bertambah 30% setahun dan dividen preferen adalah 6%, maka (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 kali. Itu berarti menerbitkan saham preferen 6% akan menciptakan efek jangka panjang yang sama dengan menerbitkan ekuitas baru hari ini pada tingkat mNAV 8,6x. Secara sederhana, saham preferen memungkinkan untuk memperluas kepemilikan Bitcoin tanpa dilusi, dan menumbuhkan bitcoin per saham terlepas dari mNAV. Metaplanet saat ini memiliki salah satu neraca terkuat di Jepang dengan hampir tidak ada utang dan cadangan Bitcoin yang terus meningkat. Visi jangka panjang kami adalah mengubah pasar kredit Jepang dengan memperkenalkan instrumen imbal hasil yang didukung oleh Bitcoin.