MICHAEL BURRY BARU SAJA BERJALAN MENJAUH DARI WALL STREET Bukan karena dia salah. Karena menjadi benar tidak lagi penting. Surat investor terakhirnya berisi satu kalimat yang seharusnya menakutkan setiap manajer dana, bankir sentral, dan pembuat kebijakan di Bumi: "Perkiraan nilai sekuritas saya tidak sekarang, dan belum selama beberapa waktu, sinkron dengan pasar." Ini bukan prediksi kerusakan. Ini adalah akta kematian. ANGKA-ANGKA YANG TIDAK AKAN DIBERITAHUKAN OLEH SIAPA PUN Dana indeks pasif sekarang menguasai 52% dari semua aset dana AS. Lima belas koma empat triliun dolar. BlackRock, Vanguard, dan State Street secara kolektif mengelola dua puluh lima triliun. Mereka memiliki saham dominan di hampir setiap perusahaan publik di Amerika. Mereka tidak menganalisis apa pun. Setiap dolar yang mengalir ke ETF S&P 500 secara otomatis mengalokasikan tiga puluh lima sen untuk tujuh saham. Bukan karena seseorang mempelajari neraca. Karena itu adalah bobot indeks mereka. Algoritme tidak dapat membaca laporan pendapatan. Algoritma tidak dapat memproses penilaian berlebih. Algoritma hanya mereplikasi. SPIRAL KEMATIAN Pembelian pasif meningkatkan harga. Harga yang lebih tinggi meningkatkan bobot indeks. Bobot yang lebih tinggi menarik lebih banyak pembelian pasif. Lingkaran umpan balik beroperasi sepenuhnya independen dari apakah ada bisnis yang sepadan dengan apa yang diklaim pasar. Pembeli marjinal ekuitas Amerika bukan lagi seorang analis dengan keyakinan. Ini adalah dana tanggal target yang menerima alokasi gaji dua mingguan. ...