MICHAEL BURRY GIKK NETTOPP FRA WALL STREET Ikke fordi han tok feil. For det å ha rett betyr ikke lenger noe. Hans siste investorbrev inneholdt én setning som burde skremme enhver fondsforvalter, sentralbankmann og beslutningstaker på jorden: "Min vurdering av verdi i verdipapirer er ikke nå, og har ikke vært det på en stund, i takt med markedene." Dette er ikke en krasjprognose. Dette er en dødsattest. TALLENE INGEN VIL FORTELLE DEG Passive indeksfond kontrollerer nå 52 % av alle amerikanske fondsaktiva. Femten komma fire billioner dollar. BlackRock, Vanguard og State Street forvalter til sammen tjuefem billioner. De eier dominerende eierandeler i praktisk talt alle børsnoterte selskaper i Amerika. De analyserer ingenting. Hver dollar som strømmer inn i en S&P 500 ETF tildeler automatisk trettifem cent til syv aksjer. Ikke fordi noen har studert balansen. Fordi det er deres indeksvekt. Algoritmen kan ikke lese en resultatrapport. Algoritmen kan ikke behandle oververdsettelse. Algoritmen replikerer enkelt. DØDSSPIRALEN Passiv kjøp øker prisene. Høyere priser øker indeksvektene. Høyere vekter tiltrekker mer passiv kjøp. Tilbakemeldingssløyfen fungerer helt uavhengig av om noen virksomhet er verdt det markedet hevder. Den marginale kjøperen av amerikanske aksjer er ikke lenger en analytiker med overbevisning. Det er et måldatofond som mottar sin to-ukentlige lønnsfordeling. ...