MICHAEL BURRY TOCMAI A PLECAT DE PE WALL STREET Nu pentru că ar fi greșit. Pentru că a avea dreptate nu mai contează. Ultima sa scrisoare pentru investitori conținea o propoziție care ar trebui să sperie fiecare manager de fonduri, bancher central și factori de decizie de pe Pământ: "Estimarea mea asupra valorii mobiliare nu este acum, și nu a mai fost de ceva vreme, în armonie cu piețele." Aceasta nu este o predicție a prăbușirii. Acesta este un certificat de deces. CIFRELE PE CARE NIMENI NU ȚI LE VA SPUNE Fondurile pasive indexate controlează acum 52% din toate activele fondurilor americane. Cincisprezece virgulă patru trilioane de dolari. BlackRock, Vanguard și State Street gestionează împreună douăzeci și cinci de trilioane. Dețin participații dominante în aproape toate companiile publice din America. Nu analizează nimic. Fiecare dolar care intră într-un ETF S&P 500 alocă automat treizeci și cinci de cenți pentru șapte acțiuni. Nu pentru că cineva a studiat bilanțurile. Pentru că aceasta este greutatea lor indexată. Algoritmul nu poate citi un raport de câștiguri. Algoritmul nu poate procesa supraevaluarea. Algoritmul pur și simplu se replică. SPIRALA MORȚII Cumpărăturile pasive cresc prețurile. Prețurile mai mari cresc greutățile indicilor. Greutățile mai mari atrag mai multă achiziție pasivă. Bucla de feedback funcționează complet independent de valoarea vreunei afaceri sau nu față de ceea ce susține piața. Cumpărătorul marginal al acțiunilor americane nu mai este un analist convins. Este un fond cu dată țintă care primește alocarea bilunară a salariului. ...