МИХАИЛ БУРРИ УШЕЛ С УОЛЛ-СТРИТ Не потому, что он был неправ. Потому что быть правым больше не имеет значения. Его последнее письмо инвесторам содержало одно предложение, которое должно напугать каждого управляющего фондом, центрального банкира и политика на Земле: "Моя оценка стоимости ценных бумаг сейчас не совпадает с рынками и не совпадала с ними уже некоторое время." Это не предсказание краха. Это свидетельство о смерти. ЦИФРЫ, О КОТОРЫХ НИКТО НЕ СКАЖЕТ ВАМ Пассивные индексные фонды теперь контролируют 52% всех активов фондов США. Пятнадцать целых четыре триллиона долларов. BlackRock, Vanguard и State Street совместно управляют двадцатью пятью триллионами. Они владеют доминирующими долями практически в каждой публичной компании в Америке. Они ничего не анализируют. Каждый доллар, поступающий в ETF S&P 500, автоматически распределяет тридцать пять центов на семь акций. Не потому, что кто-то изучал балансовые отчеты. Потому что это их индексный вес. Алгоритм не может прочитать отчет о доходах. Алгоритм не может обработать переоценку. Алгоритм просто воспроизводит. СМЕРТЕЛЬНАЯ СПИРАЛЬ Пассивные покупки увеличивают цены. Более высокие цены увеличивают индексные веса. Более высокие веса привлекают больше пассивных покупок. Цепочка обратной связи работает совершенно независимо от того, стоит ли какой-либо бизнес столько, сколько утверждает рынок. Маржинальный покупатель американских акций больше не является аналитиком с убеждением. Это фонд целевой даты, получающий свою двухнедельную зарплату. ...