JP Morgan hävdar att eftersom GPU:erna kör nästan full kapacitet är AI-bekymren överdrivna och till skillnad från Dot Coms fiberutbyggnad som förblev underutnyttjad. De har en poäng, men jag skulle invända med att fråga vem som betalar för GPU:erna och var är vinsten på det sista sättet? Problemet vi ser med generativ AI finns längre ner i systemet, med den faktiska användningen av dessa plattformar. Den stora majoriteten är gratis. Betalda nivåer har betydligt lägre ränta. Särskilt på företag som OpenAI där det är en verklig kamp att konvertera gratisanvändare. Användningsområdena växer, men är fortfarande utmanade mot den kapacitet som byggts upp och planeras. Det är därför jag tycker att denna tabell är lite missvisande, eftersom den vid första anblicken antyder att det finns en enorm användning och därför behöver vi inte oroa oss. Men om användningen till stor del drivs av förlustledande gratisanvändare är det då inte direkt ett hållbart paradigm för företagen som subventionerar det, eller hur?

På tal om utnyttjande, tror någon verkligen att $META kommer att nå 8681,4 MW effektkapacitet? Det skulle vara nästan fyra gånger den kollektiva kapaciteten och nästan 30 gånger $META kapacitet idag. Ändå har $META inte visat några verkligt meningsfulla AI-framsteg på ett år. 🤔

Trots allt får 95 % av företagen som investerar i generativ AI ingen verklig avkastning. Och här är problemet. Kärnbarriären är inte kapacitet! Det är begränsningar i generativ AI i sig. Begränsningar som inte löses av agentisk AI, RAG eller andra förstärkningar och tillagda lager.

Under tiden pågår en kapplöpning om att bygga datacenterkapacitet som vi troligen inte kommer att behöva. 1) Vi vet inte om AI:s framtid drivs av energihungriga GPU:er 2) Eller om det är stora ineffektiva generalistmodeller vi kommer att använda jämfört med specialiserade små modeller Vad bygger vi till?

Det vi vet är att de nio största företagen i S&P 500, som står för 37,89 % av marknadsvärdesviktningen, i varierande grad har knutit sig till generativ AI som en stor del av deras framtida tillväxt. Om det visar sig vara hållbart är en avgörande fråga.