Japan befindet sich in einer schrecklichen Lage. Hohe Schulden bedeuten, dass es ständig zwischen einem fallenden Yen und der Erlaubnis, die Zinssätze zu erhöhen, wählen muss. Die BoJ hat diese Woche Letzteres gewählt und signalisiert eine Zinserhöhung im Dezember. Langfristige Renditen wie 10y20y Forward (rot) sind wieder auf dem Niveau von August.

Silber (lila Linie) liegt jetzt deutlich über seinem Höchststand Mitte Oktober. Sehr seltsame Dinge geschehen auf den globalen Märkten, und der Abwertungs-Handel ist die Wurzel vieler dieser Bewegungen. Die Märkte suchen nach sicheren Häfen vor der Schuldenmonetarisierung und springen ständig von einem Vermögenswert zum anderen...

Die Kerninflation in jedem der G-4 liegt deutlich über ihrem Gleichgewichtsniveau vor COVID und ist in den meisten Fällen über dem Ziel von 2 %. Das hat nichts mit Angebotsengpässen zu tun, sondern mit der Nachfrage und einer globalen Wirtschaft, die heiß läuft. Kein Wunder, dass wir den "Debasement Trade" haben.