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Wenn Sie glauben, dass in der Zukunft die meisten Dinge tokenisiert werden, ist das nicht so weit hergeholt, wie es scheint, insbesondere im Hinblick auf die Vision von Vorsitzendem @SECPaulSAtkins für die "Super-Apps" und "Super-Plattformen" der Zukunft.

27. Aug., 20:50
Ein nachdenklicher Beitrag heute Morgen von meinem Freund @glandegger.
Könnte der Crypto-Kampf zwischen der SEC und der CFTC in einer Fusion enden?
Krypto-Investoren haben lange mit den widersprüchlichen Mandaten der beiden mächtigsten Marktregulierungsbehörden Amerikas zu kämpfen: der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Die SEC ist dafür zuständig, Wertpapiere zu regulieren, Offenlegungsregeln durchzusetzen und Investoren vor Betrug auf dem Kapitalmarkt zu schützen. Die CFTC überwacht Rohstoffe und Derivate mit dem Mandat, die Marktintegrität zu wahren, systemische Risiken zu managen und transparenten Handel zu gewährleisten.
Auf dem Papier scheint die Trennung klar, aber in der Praxis verwischen digitale Vermögenswerte die Grenzen, und das hat die Bühne für mehr als ein Jahrzehnt regulatorischer Verwirrung bereitet.
Die SEC machte 2017 mit dem DAO-Bericht ihren ersten Schritt, indem sie den Howey-Test von 1946 anwendete, um zu erklären, dass viele digitale Token in der Tat nicht registrierte Wertpapiere waren. Etwa zur gleichen Zeit erklärte die CFTC offiziell Bitcoin zu einem Rohstoff und behauptete ihre Zuständigkeit über Krypto-Futures und Swaps. Dies teilte die Landschaft: Die SEC übernahm die Führung bei Token-Verkäufen und wertpapierähnlichen Vermögenswerten, während die CFTC die Autorität über Bitcoin, Ether und die Derivatemärkte übernahm.
Im Laufe der Zeit verhärtete sich diese unbehagliche Trennung zu dem, was viele in der Branche als einen Revierkampf beschreiben. Börsen fanden sich in der Mitte gefangen, konfrontiert mit der Durchsetzung der SEC wegen der Listung nicht registrierter Wertpapiere, während sie gleichzeitig der Prüfung der CFTC für den Derivatehandel ausgesetzt waren. Die Erwartung war, dass der Kongress die Angelegenheit schließlich durch umfassende Gesetzgebung, wie den vorgeschlagenen CLARITY Act, klären würde.
Gleichzeitig ist die Idee, die SEC und die CFTC zu fusionieren, immer wieder aufgekommen, insbesondere unter den Aufrufen der Trump-Administration zur Deregulierung. Befürworter argumentieren, dass ein einheitlicher Regulator klare Regeln bieten, die juristische Arbitrage beseitigen und kostspielige administrative Doppelarbeit reduzieren würde. Eine einzige Behörde könnte theoretisch den Schutz der Investoren stärken und die Position Amerikas auf den globalen Kapitalmärkten straffen.
Gegner entgegnen, dass die Agenturen grundlegend unterschiedliche Mandate und institutionelle Kulturen haben. Die SEC konzentriert sich auf den Schutz der Investoren und die Offenlegung, während die CFTC sich auf die Marktstruktur und das Risikomanagement spezialisiert. Ihre Kombination birgt das Risiko, eine unhandliche "Superagentur" zu schaffen, die langsamer handelt, bürokratischer ist und potenziell in beiden Bereichen weniger effektiv.
Die neueste Wendung kam mit dem Rücktritt der CFTC-Kommissarin Kristin Johnson, was die Agentur ohne demokratische Vertretung und nur mit einem verbleibenden Kommissar, dem amtierenden Vorsitzenden, zurücklässt. Das Führungs-Vakuum intensiviert die Debatte: Ist die CFTC zu geschwächt, um allein zu bestehen, und macht dieser Moment eine Fusion praktischer?
Meiner Meinung nach ist die Antwort ja. Mit den USA als führendem Kapitalmarkt der Welt würde eine einheitliche regulatorische Stimme Klarheit im Inland und größere Glaubwürdigkeit im Ausland bringen.
Da sich digitale Vermögenswerte zu einem festen Bestandteil des Finanzsystems entwickeln, ist das Argument für einen einzigen Regulator, der diesen Sektor überwacht, stärker denn je. Ein einheitliches Regelwerk würde jahrelange Unsicherheit darüber beenden, ob Token Wertpapiere oder Rohstoffe sind, und kostspielige Rechtsstreitigkeiten sowie regulatorische Verwirrung reduzieren.
Entwickler, Börsen und Investoren könnten mit Vertrauen aufbauen, in dem Wissen, welche Standards gelten. Anstatt Innovationen durch fragmentierte Aufsicht zu ersticken, könnte ein einheitlicher Regulator verantwortungsvolles Wachstum fördern und gleichzeitig robuste Schutzmaßnahmen gewährleisten. In einer Branche, in der Kapital mit der Geschwindigkeit von Code bewegt wird, ist regulatorische Klarheit nicht nur wünschenswert, sondern unerlässlich.


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