Hier, l'APY de shMonad a été ajouté à l'ensemble de données de DeFiLlama et intégré à l'interface de shMonad. Depuis, nous avons reçu *beaucoup* de questions sur le fait qu'il soit buggé ou non. Il n'est pas buggé. Il n'inclut pas d'incitations. Mais nous nous attendons à ce qu'il se stabilise à un niveau inférieur. 🧵(1/x)

Le rendement de staking par défaut de Monad est d'environ ~15 %, et après les commissions des validateurs et les frais du protocole LST, un LST devrait offrir un rendement dans la fourchette de 12-13 %. Les autres projets LST sur Monad suivent ce schéma. Mais ShMonad est un nouveau type de LST qui n'est possible que sur Monad. 2/x

Lorsque vous stakez avec un LST, le LST prend votre dépôt et le stake ensuite avec un validateur (ou le désstake pour les demandes de rachat). Avant le lancement de Monad, les protocoles LST géraient la sélection des validateurs hors chaîne et envoyaient le résultat via multisig, mpc ou portefeuille chaud (non sécurisé!). 3/x

Mais ShMonad est différent. C'est le premier LST entièrement on-chain. Il n'y a pas de backend effectuant des calculs et il n'y a pas de multisig envoyant les résultats. Au lieu de cela, le staking est attribué aux validateurs en fonction de calculs qui se déroulent entièrement on-chain et qui peuvent être déclenchés par n'importe qui.

Le mécanisme d'allocation on-chain fonctionne sur un système de comptabilité à double entrée robuste qui a été audité par Guardian et Cantina. En plus d'être le LST le plus décentralisé au monde, c'est aussi le plus efficace en capital... 5/x

Nos calculs sont atomiques ; il n'y a jamais de risque que quelqu'un initie un retrait ou un dépôt qui change les soldes entre le moment où les calculs sont effectués et le moment où la transaction est finalisée, car les calculs se déroulent à l'intérieur de cette transaction. 6/x

Cela permet à notre LST de réaffecter sans confiance le capital en vol afin de générer plus de rendement de la même manière qu'une banque le ferait. Notre bilan est toujours visible sur la chaîne ou via la page d'analytique de shMonad. Jetez un œil au montant "Staké" et au montant "Équité".

"L'équité" est le montant total (en MON) attribué aux détenteurs de shMON. Il s'élève à 187,8M "Staké" est le montant total (en MON) que ShMonad a staké. Il s'élève à 211,0M Comme vous pouvez le deviner, cela signifie que 187,8M MON de shMON génèrent le rendement de 211,0M de MON stakés. 8/x

Ce n'est pas un effet de levier, c'est une efficacité du capital. La majorité du capital excédentaire provient de la "tranche à rendement nul" qui inclut les frais, les récompenses MEV en cours, et le nommément approprié "Degen Pool" pour ceux qui sacrifient le rendement pour obtenir le multiplicateur de points le plus élevé que nous offrons.

L'efficacité du capital rend notre rendement plus élevé, mais cela n'explique pas entièrement le rendement. Pour cela, nous devons examiner les incitations créées par la formule d'allocation de mise de shMonad. FastLane a collaboré avec Category Labs pour développer la première couche MEV entièrement décentralisée...

...mais le protocole MEV est toujours en attente d'approbation pour se conformer au programme de délégation de la Monad Foundation. En résumé, nous ne voulons pas le lancer si cela signifie que les validateurs délégués par la fondation perdraient leur délégation. Le système d'allocation de ShMonad fonctionne en incitant

les validateurs pour participer au protocole MEV. ShMonad le fait en suivant les revenus (rendement) que chaque validateur génère pour les détenteurs de LST. La formule d'allocation des mises attribue ensuite les dépôts de chaque époque aux validateurs proportionnellement à leur part des revenus totaux. 12/x

Cela récompense les validateurs qui génèrent plus de rendement en leur donnant plus de mise. Les grands validateurs génèrent naturellement plus de revenus MEV, et dans un vide où toutes les commissions des validateurs et les récompenses MEV sont les mêmes, cela entraînerait une correspondance des poids d'allocation de shMonad avec les poids de Monad.

Nous en sommes fiers. FastLane ne peut pas choisir d'allouer à ou depuis un validateur ; la seule façon d'obtenir une allocation de shMonad est de générer des rendements pour shMON. Mais avec le protocole MEV toujours en attente d'approbation, les validateurs souhaitant plus de participation devaient trouver des revenus alternatifs... 14/x

... et donc, lorsque de gros dépôts sont arrivés, ils ont donné des MEV "artificiels" pour augmenter leur allocation, déclenchant le flywheel shMonad - Plus de dépôts ont conduit à plus d'allocations de mise - Plus d'allocations ont conduit à plus de dons - Plus de dons ont conduit à un rendement plus élevé - Un rendement plus élevé a conduit à plus de dépôts - Répéter

Le flywheel shMonad est exactement la raison pour laquelle nous avons choisi un mécanisme d'allocation axé sur les revenus. Si les validateurs veulent plus de participation, ils doivent générer des revenus au bénéfice de tous les détenteurs de shMON. Ce rendement excédentaire a ensuite été multiplié par l'efficacité du capital de shMonad. 16/x

Notez que nous ne nous attendons pas à ce que ces dons se poursuivent à long terme. Monad a 9 jours et ces dons sont un effet secondaire de cette jeunesse ; plus de 2 % de l'offre flottante est déjà mise en jeu avec shMonad. À mesure que l'écosystème Monad mûrit et que la TVL de shMonad augmente, nous nous attendons à

les validateurs doivent se concentrer moins sur les dons ponctuels et plus sur des stratégies de génération de revenus à long terme, telles que la réduction de leur commission, l'augmentation de leur part de revenus partagés des frais prioritaires et la génération de plus de revenus grâce à des intégrations avec d'autres systèmes FastLane. 18/x

Le site de shMonad : Pour en savoir plus sur le mécanisme d'allocation des mises de shMonad, vous pouvez lire notre documentation à Pour voir la comptabilité en temps réel, veuillez visiter Fin du fil, début des gshmonads