DeFiに精通している人なら、sUSDeやwstETHのような利回りのある資産に、狭い範囲で集中した流動性を提供することがいかに難しいかをご存知でしょう ​ 1つの資産の価格が一貫して上昇すると、利回りから派生する一時的な損失が生じます ​ 下の画像は、価格付近で~0.4%の範囲を行った場合、昨年LPのバランスをリバランスする必要がある回数を示しています。基礎APRが10%の場合、~20倍のリバランスが必要です ​ また、多くの場合(レンジの終わりに)ポジションの大部分が利回りのない資産にあり、基本APRが低くなることを意味します そして、範囲を移動する必要があるたびに、次の範囲でsUSDeをLPに買い戻すためのスワップ手数料に加えて、小さな利回り派生ILがあります ​ これはすべての市場参加者にとって困難であり、人々がより広いLP範囲を追加することにつながり、多くの利回りのある資産に対して最適ではないオンチェーンの流動性が得られることを意味します ​ ✅ 引き換え可能なトークン ​ @Terminal_fiは、まさにこの問題に対する解決策を「償還可能なトークン」で構築しているDEXです。利回りのあるトークンを包み込むが、その価値を利回りのないトークンに固定するトークン ​ 償還可能なトークンは、利回りトークンの価格上昇に合わせて供給量が徐々に膨らみます ​ これは例で説明するのが一番です。 ​ @ethena_labs から sUSDe があるとしましょう 価格が 1 ドルのときに 100 sUSDe を入金した場合、100 rUSDe を鋳造することになります。 その後、sUSDeの価格は1.5ドルに上昇しました 合計 50 ドルでさらに 150 ドルの rUSDe を請求できます ​ これは、rUSDe が USDe と 1:1 でペッグされることを意味しますが、ユーザーは rUSDe を燃やして現在の sUSDe:USDe 価格で sUSDe を取り戻すことができます ​ USDe は利回りのないステーブルコインであるため、rUSDe も利回りのないステーブルコインであることを意味します ​ 複雑に聞こえますか?心配しないでください、それはすべてプロトコルに抽象化されており、ユーザーとしてrUSDeを見る必要はありません ✅ ターミナルファイナンス - 利回りと流動性の分離 ​ @terminal_fi は @ethena_labs によって支えられており、新しいステーブルコイン中心のチェーン @convergeonchainのメイン DEX になります。機関投資家の資産と報酬のあるデジタルドルを取引するためのマーケットプレイス。 ​ Terminalは、償還可能なトークンを使用して利回りと流動性を分離することで、ユーザーは利回りのある資産であっても、1:1のペッグ付近で、狭い範囲で長期間流動性を提供することができます ​ 下のリーク画像に見られるように、sUSDeの現在の価格や利回りからの将来の価格上昇を気にすることなく、1:1のペッグ付近でsUSDe/USDeの流動性を提供できます。 ​ また、LPの範囲を構築する場合、たとえば+-0.5%で、LPにいる間、ポジションの半分でsUSDe利回りを獲得できます ​ これは、オンチェーンの流動性のための大規模なロック解除です DEXアグリゲーターはこれを利用してターミナルプールを介してスワップでき、ラッピング/アンラップはプロトコルによって処理されます ​ トレーダーは、USDTをrUSDeに交換し、rUSDeをsUSDeに交換することで、USDTをsUSDeに交換できます。 sUSDeをUSDTに交換するのも同様に機能しますが、その逆で、トレーダーはrUSDeをsUSDeと交換し、次にsUSDeをUSDTに交換します。 ​ sUSDe の価格が 1 ドルから 1.5 ドルに上昇したとしても、@Terminal_fi 年の LP は LP の範囲が狭くなる可能性があります ​ ああ、もちろんこれは sUSDe に限定されません。すべての利回りのある資産はターミナルでrTokenを取得でき、wstETH、syrupUSDCの大きな流動性を解放できます。 ​ ターミナルは、2倍の利回りを持つステーブルコインプール(sUSDe/syrupUSDC)を処理できるため、ポジション全体がDEX利回りに加えて基礎となる利回りを獲得します。 ​ ✅ ターミナル ルートとペンドル プール ​ 現在、事前入金は @terminal_fi で公開されており、$280M TVL はすでに入金されています ​ tUSDe はすでに $223M の入金上限👀のうち $250M に達しています ​ USDe -> tUSDe WETH -> tETH WBTC -> tBTC ​ @pendle_fiプールとYTもあります ​ Pendle tUSDe LP と YT は 50 倍の Ethena Sats と 60 倍のターミナル ルートを獲得 ​ そして、@PendleIntern YT-tUSDe は現在大幅に過小評価されており、現時点で最高の R:R YT の 1 つであると信じるなら ​ YT-USDeの13.36%%のインプライドAPYは、市場が60倍のサットの価値と見なすものです-これを「アンカーレート」と呼ぶことができます これは、基本的に YT-tUSDe に対して 4.09% の暗黙の APY しか支払っていないことを意味します (非常に安く見えます) ​ ✅ 結論の考え ​ ターミナルが期待どおりに機能すれば、すべてのオンチェーン利回りのある資産のオンチェーン流動性を増加できるはずです。これは、他の集中流動性 DEX から利回りを生み出すステーブルコインの量、手数料、TVL の多くを盗む可能性のある大規模なロック解除です。集中流動性 AMM の新しいサブクラスで、利回りのあるステーブルコインを処理するために特別に設計されています ​ Ethena と Blackrock @Securitize の大規模な支援者が Converge チェーンに加入しているため、これが私が農業を行っていることに疑いの余地はありません ​ そして、参加するための最良の方法は、(いつものように)@pendle_fiを通じてです ​ 安全なルートは、tUSDe、tETH、tBTC を LPing することです degenルートはYTing tUSDe(ポイントを支払う)です ​ 注:SlappはPendleでLPをしており、YT-tUSDeを購入しています。 ​ このスレッドを書いている間にYTのポジションを2倍にした別の例lmao...。NFAですが