Un lucru pe care cred că mulți oameni îl înțeleg greșit, dar este esențial pentru a înțelege este modul în care speculațiile și prețurile la termen ale reducerilor dobânzilor fac mai mult pentru piețe decât reducerea efectivă a dobânzii. În această eră a orientării viitoare pe care o avem, prețurile la termen ale reducerilor multiple de tarife au un impact în timp real atât psihologic (spiritele animalelor), cât și mecanic (deși mult mai puțin, și chiar și atunci piesele mecanice sunt oricum anticipate. În ceea ce privește momentul în care au loc efectiv reducerile dobânzilor, singurul impact real al schimbării de fază este asupra împrumuturilor cu rată variabilă, deoarece termenii lor de împrumut sunt sensibili la SOFR și SOFR se schimbă doar odată ce FFR se schimbă atunci când rata se schimbă efectiv. Așa că companiile cu capitalizare mai mică, speculanții o vor anticipa. Acesta este motivul pentru care am văzut o mișcare atât de mare în Russell vineri față de NASDAQ. Russell este compus din multe alte împrumuturi cu rată variabilă. Deci, în practică, 95% din suc provine din prețurile forward și speculațiile privind reducerile dobânzilor vin de fapt cu mult înainte. Acesta este motivul pentru care, uneori, reducerile dobânzilor atunci când au loc pot fi un moment de vânzare a știrilor dacă sunt percepute ca o "reducere hawkish a dobânzii". În general, cred că este util să caracterizăm speculațiile în jurul modificărilor FFR ca fiind 90% psihologice și 10% mecanice.

Buletinul meu informativ din august a apărut acum. Acesta analizează impactul politicii fiscale ușor mai stricte și a politicii monetare ușor mai relaxate în viitor.

Sunt destul de sigur că de aceea @novogratz întâlnit cu @GregAbbott_TX săptămâna trecută. Mai mult GW ar fi o victorie bipartizană pentru toată lumea și ar consolida Texasul ca model de creștere reală pentru economia secolului 21. Spread-urile de credit sunt foarte scăzute acum, după ce Powell a dat lichiditatea financiară pentru următoarele două luni. Cu rate reale negative pentru alte obligațiuni HY în raport cu inflația și diluarea monedei, obligațiunile de infrastructură AI sunt cea mai bună afacere pe piețele de datorii pentru pensii și dotări nefondate. Finanțarea avantajoasă pentru aceste proiecte pe partea de datorie ar trebui să facă acțiunile destul de picante pentru nume de infrastructură AI precum $GLXY $IREN și $CIFR @danroberts0101 @rftylerpage

Yezzirrrr

Să vedem cum ne rostogolim de aici în aur

Acum avem câteva zile înainte de a începe să ne concentrăm pe inflație și locuri de muncă până la FOMC din septembrie

2020 a fost începutul, dar cred că, în retrospectivă, trecerea lui Bessent de la o rată mai mică de 10 ani și "rândul străzii sale principale" la "a se încălzi" în mai va fi văzută ca punctul în care piețele financiare moderne au devenit pe deplin recunoscute ca un Ponzi flagrant

Fitilul frumos pe GLXY, arătând ca o inversare de suport/rezistență pe săptămânal al acelor maxime anterioare din februarie/mai ~24-25 USD. Fundamentele s-au îmbunătățit doar în timpul acestei retrageri (finanțare asigurată, acordul Wulf cu fluidstack/google, întâlnirea Novo cu guvernatorul TX). CB-ul meu este ~26-27, ține.

Swapurile pe inflație cresc în această zi Doar o altă eroare de politică care alimentează topirea activelor de risc până la expirarea ratelor la termen lung

Poate că oamenii ignoră ideea că Fed va continua să se centralizeze neoficial cu trezoreria, deoarece guvernul federal al SUA coordonează ratele reale negative pentru a-și umfla povara datoriei