Etwas, das ich denke, dass viele Menschen missverstehen, aber entscheidend für das Verständnis ist, wie die Spekulation und die zukünftige Preisgestaltung von Zinssenkungen mehr für die Märkte tun als die tatsächliche Zinssenkung. In dieser Ära der zukünftigen Leitlinien, die wir haben, hat die zukünftige Preisgestaltung mehrerer Zinssenkungen einen unmittelbaren Einfluss, sowohl psychologisch (Tiergeister) als auch mechanisch (obwohl viel weniger, und selbst dann werden die mechanischen Teile ohnehin im Voraus gehandelt). In Bezug darauf, wann die Zinssenkungen tatsächlich stattfinden, ist der einzige echte Phasenverschiebungseffekt auf variabel verzinste Kredite, da deren Kreditbedingungen empfindlich auf SOFR reagieren und SOFR nur dann ändert, wenn sich der FFR ändert, wenn sich der Zinssatz tatsächlich ändert. Daher werden kleinere Unternehmen, Spekulanten, es im Voraus handeln. Das ist der Grund, warum wir am Freitag eine so überproportionale Bewegung im Russell im Vergleich zum NASDAQ gesehen haben. Der Russell besteht aus viel mehr variabel verzinsten Krediten. In der Praxis kommen also 95 % des Saftes aus der zukünftigen Preisgestaltung und die Spekulation über Zinssenkungen kommt tatsächlich viel früher. Das ist der Grund, warum Zinssenkungen manchmal, wenn sie eintreten, ein "Sell the News"-Moment sein können, wenn sie als "hawkische Zinssenkung" wahrgenommen werden. Insgesamt denke ich, dass es nützlich ist, die Spekulation um FFR-Änderungen als 90 % psychologisch und 10 % mechanisch zu charakterisieren.

Mein August-Newsletter ist jetzt verfügbar. Er analysiert die Auswirkungen einer etwas strafferen Fiskal- und einer etwas lockereren Geldpolitik in der Zukunft.

Ich bin mir ziemlich sicher, dass das der Grund ist, warum @novogratz letzte Woche mit @GregAbbott_TX getroffen hat. Mehr GW wäre ein parteiübergreifender Gewinn für alle und würde Texas als das Paradebeispiel für echtes Wachstum in der Wirtschaft des 21. Jahrhunderts festigen. Die Kreditspreads sind jetzt super niedrig, nachdem Powell die finanzielle Liquidität für die nächsten paar Monate bereitgestellt hat. Mit negativen realen Zinsen auf andere HY-Anleihen im Vergleich zur Inflation und der Verwässerung der Währung sind die AI-Infrastruktur-Anleihen das beste Geschäft auf den Schuldenmärkten für nicht finanzierte Pensionskassen und Stiftungen. Vorteilhafte Finanzierung für diese Projekte auf der Schuldenseite sollte die Aktien für AI-Infrastruktur-Namen wie $GLXY $IREN und $CIFR ziemlich spannend machen. @danroberts0101 @rftylerpage

Yezzirrrr

Mal sehen, wie wir von hier aus im Gold weitermachen.

Jetzt haben wir ein paar Tage Zeit, bevor wir uns auf die Inflations- und Arbeitsmarktdaten zwischen jetzt und dem FOMC im September konzentrieren können.

2020 war der Anfang, aber ich denke, im Nachhinein wird Bessents Wechsel von der Zielsetzung eines niedrigeren 10-Jahres-Zinses und "der Wende der Hauptstraße" zu "es heiß laufen lassen" im Mai als der Punkt angesehen werden, an dem moderne Finanzmärkte vollständig als offensichtliches Ponzi-System anerkannt wurden.

Schöner Wicks bei GLXY, sieht aus wie ein Unterstützungs/Widerstandswechsel auf dem Wochenchart dieser vorherigen Höchststände von Feb/Mai ~$24-25. Die Fundamentaldaten haben sich während dieses Rückzugs nur verbessert (Finanzierung gesichert, Wulf-Deal mit Fluidstack/Google, Novo-Meeting mit dem TX-Gouverneur). Mein cb liegt bei ~26-27, ich halte.

Inflationsswaps steigen heute Ein weiterer Politikfehler, der den Anstieg der Risikoanlagen anheizt, bis die langfristigen Zinsen explodieren.

Vielleicht unterschätzen die Leute die Idee, dass die Fed weiterhin inoffiziell mit dem Finanzministerium zentralisieren wird, während die US-Bundesregierung negative reale Zinsen koordiniert, um ihre Schuldenlast zu verringern.