Qualcosa che penso che molte persone fraintendano, ma che è fondamentale per comprendere, è come la speculazione e la determinazione anticipata dei tagli dei tassi facciano più per i mercati rispetto al taglio effettivo dei tassi. In quest'era di orientamento anticipato che abbiamo, la determinazione anticipata di più tagli dei tassi ha un impatto reale nel tempo sia psicologicamente (spiriti animali) che meccanicamente (anche se molto meno, e anche in quel caso le parti meccaniche vengono anticipate comunque. In termini di quando i tagli dei tassi si verificano effettivamente, l'unico vero impatto di cambiamento di fase è sui prestiti a tasso variabile, poiché i loro termini di prestito sono sensibili al SOFR e il SOFR cambia solo quando il FFR cambia effettivamente. Quindi le aziende a minore capitalizzazione e i speculatori lo anticiperanno. Questo è il motivo per cui abbiamo visto un movimento così sproporzionato nel Russell venerdì rispetto al NASDAQ. Il Russell è composto da molti più prestiti a tasso variabile. Quindi, in pratica, il 95% del succo proviene dalla determinazione anticipata e la speculazione sui tagli dei tassi avviene effettivamente molto prima. Questo è il motivo per cui a volte i tagli dei tassi, quando avvengono, possono essere un momento di "vendita della notizia" se percepiti come un "taglio dei tassi da falco". In generale, penso che sia utile caratterizzare la speculazione attorno ai cambiamenti del FFR come il 90% psicologica e il 10% meccanica.

La mia newsletter di agosto è ora disponibile. Analizza gli impatti di una politica fiscale leggermente più restrittiva e di una politica monetaria leggermente più espansiva in futuro.

Sono abbastanza sicuro che sia per questo che @novogratz si è incontrato con @GregAbbott_TX la scorsa settimana. Più GW sarebbe una vittoria bipartisan per tutti e consoliderebbe il Texas come il paradigma della VERA crescita per l'economia del 21° secolo. Gli spread di credito sono super bassi ora dopo che Powell ha fornito liquidità finanziaria per i prossimi mesi. Con tassi reali negativi su altri bond HY rispetto all'inflazione e alla diluizione della valuta, i bond per l'infrastruttura AI sono il miglior affare nei mercati del debito per pensioni e fondazioni non garantite. Il finanziamento vantaggioso per questi progetti sul lato del debito dovrebbe rendere le azioni piuttosto interessanti per nomi di infrastruttura AI come $GLXY $IREN e $CIFR @danroberts0101 @rftylerpage

Yezzirrrr

Vediamo come procediamo da qui in oro

Ora abbiamo qualche giorno prima di poterci concentrare sui dati sull'inflazione e sull'occupazione tra ora e il FOMC di settembre.

Il 2020 è stato l'inizio, ma penso che, a posteriori, il cambiamento di Bessent da un obiettivo di un tasso a 10 anni più basso e "il suo giro della main street" a "farlo andare a mille" nel maggio scorso sarà visto come il punto in cui i mercati finanziari moderni sono stati pienamente riconosciuti come un palese ponzi.

Bel bellezza di candela su GLXY, sembra un'inversione di supporto/resistenza sulla settimana di quei massimi precedenti di Feb/Mag ~$24-25. I fondamentali sono solo migliorati durante questo ritracciamento (finanziamento assicurato, accordo Wulf con fluidstack/google, incontro di Novo con il governatore del TX). Il mio cb è ~26-27, in attesa.

Gli swap sull'inflazione stanno aumentando oggi Solo un altro errore di politica che alimenta l'aumento dei rischi negli asset fino a quando i tassi a lungo termine non esplodono

Forse le persone stanno sottovalutando l'idea che la Fed continuerà a centralizzarsi unofficialmente con il tesoro mentre il governo federale degli Stati Uniti coordina tassi reali negativi per ridurre il proprio carico di debito.