Viimeaikainen BTC:n hintakehitys on käytännössä tappanut digitaalisen kullan narratiivin (et voi alisuoriutua analogisesta kullasta) eikä se ole ollut arvon säilyttäjä/turvasatama (Blackrock/Fink-ehdotus) Suorituskyky, korrelaatio osakkeiden laskuun ja heikko sharpe-suhde takaavat käytännössä, ettei se pääse suuriin rahasalkkuihin (eläke-, rahasto- ja yksityisvarallisuuskanavat) lähiaikoina laajassa mittakaavassa Ihmiset kiistelevät kanssani tästä viimeisestä kohdasta (mutta se on halventamiskauppa!); Nämä suuret toimijat jakavat portfolionsa melko mekaanisesti; He eivät lisää varoja satunnaisten makrokutsujen perusteella kuten vähittäiskauppiaat tekevät. Se, että Harvardin endownmentilla on jonkin verran IBIT:iä, ei tarkoita, että BTC olisi (tai tulee olemaan) laajalle levinnyt rahaston omistus DAT:t olivat suurin myötätuuli virtauksille, ja se on selvästi ohi (ainakin nykyisessä muodossa). ETF-virrat olivat pääasiassa vähittäismyyntiä, mikä korreloi vapautuspäivän jälkeiseen suureen korkean beta-kierron kanssa, joka nyt purkautuu nopeasti BTC nähdään nyt Trumpin omaisuutena; mutta nyt välivaaleilla meillä saattaa olla demokraatteja vallassa edustajainhuoneessa, mikä hidastaa kryptovaluuttojen sääntelyn purkamista Lisäksi BTC:n muuttuminen Trumpin omaisuudeksi ei ole nyt hyvä, kun hänen mielipidemittauksensa ovat laskeneet sen jälkeen, kun hän menetti MAGA-ydintukensa kahdella keskeisellä kampanja-alueella 1) kulutus: käänny näennäisestä alijäämähaukasta holtittomaan demokraattimaiseen kuluttajaan (riita Muskin/DOGE:n kanssa osoitti kyvyttömyyden leikata perushukkaa/kustannuksia, suuret alijäämät BBB:ltä ja 2 000 dollarin elvytyslupaus) 2) syvän valtion uudistaja: ydinpohjan vieraannuttaminen Epsteinin tiedostojen käsittelyssä Trump täytti kampanjavelvoitteensa suurille kryptolahjoittajille saamalla SBR:n mukaan tiettyihin lakiesityksiin; Mutta realistisesti se todennäköisesti päättyy tähän, sillä realistisia "budjettineutraaleja" tapoja hankkia sitä ei ole montaa Meillä on Clarity Act ja muita tulossa tulevaisuudessa; mutta on selvää, että hallitus on kiinnostunut vain vakaista kolikoista, koska ne ovat itse asiassa hyödyllisiä heidän suunnitelmissaan laajentaa dollarien kiertoa (uusi eurodollarijärjestelmä); hallituksella ei ole todellista kannustinta tukea BTC:tä ilman Trumpin painostusta (ja se todennäköisesti kumotaan, jos ulko- ja/tai lainsäädäntöelimet siirtyvät demokraattien hallintaan) Ehkä jotkut mekaaniset likviditeettiongelmat, jotka hyödyttävät BTC:tä, voisivat parantua (TGA:n tyhjennys hallituksen sulkemisen jälkeen, tullien keventäminen, QT:n päättyminen – melko marginaalinen tosin jne.) Mutta todellinen kysymys on, realistisesti, mistä tulevat seuraavat makro- ja poliittiset myötätuulet BTC:lle?