Mimochodem: @paradex XP se obchoduje za ~10x FDV/FCF (což znamená ocenění ~$200M), zatímco Hyperliquid se obchoduje blíže k 25x. Hlavní výhodou Paradexu: maloobchod má lepší ceny než profesionálové, což je opak toho, jak funguje většina kryptoměnových burz. Již generují roční příjmy ve výši ~$19 milionů prostřednictvím PFOF, kde tvůrci trhu platí za přístup k pečlivě vybraným, předvídatelným maloobchodním tokům. Takže buď: • Model Paradexu má skutečně hodnotu ~60 % méně než Hyperliquidův, nebo • Trh ještě nezapočítal výhodu mikrostruktur, kterou Paradex buduje. Pokud se kryptoměny vyvíjejí jako TradFi, kde jsou kurátorované flow a lepší maloobchodní ceny standardem, pak dnešní ocenění XP vypadá špatně oceněné. I v medvědím scénáři při 30x FCF je reálná hodnota 885 milionů dolarů, tedy 4x aktuální cena. Bull případ? Mnohem vyšší. Jsem NFA, ale stojí za to pochopit tezi. Partner: @trevor_flipper& @Delphi_Digital