Por cierto: @paradex XP cotiza a ~10x FDV/FCF (lo que implica una valoración de ~$200M), mientras que Hyperliquid se cotiza más cerca de 25x. La ventaja principal de Paradex: el comercio minorista obtiene mejores precios que los profesionales, lo contrario a cómo funcionan la mayoría de los exchanges de criptomonedas. Ya generan unos ingresos anualizados de ~19 millones de dólares a través del PFOF, donde los creadores de mercado pagan por el acceso a un flujo minorista curado y predecible. Así que, o bien: • El modelo de Paradex vale realmente ~60% menos que el de Hyperliquid, o • El mercado no ha valorado la ventaja de microestructuras que está construyendo Paradex. Si las criptomonedas evolucionan como TradFi, donde el flujo curado y los mejores precios minoristas son estándar, entonces la valoración actual de XP parece estar mal valorada. Incluso en un escenario bajista a 30 veces FCF, el valor justo se sitúa en 885 millones de dólares, 4 veces el precio actual. ¿Un caso de mentira? Mucho más alto. Un NFA aquí, pero merece la pena entender la tesis. Pareja: @trevor_flipper y @Delphi_Digital