Кстати: @paradex XP торгуется примерно по 10x FDV/FCF (что подразумевает оценку около 200 миллионов долларов), в то время как Hyperliquid торгуется ближе к 25x. Основное преимущество Paradex: розничные клиенты получают лучшие цены, чем профессионалы, что противоположно тому, как работают большинство криптобирж. Они уже генерируют около 19 миллионов долларов ежегодной выручки через PFOF, где маркетмейкеры платят за доступ к курируемому, предсказуемому розничному потоку. Так что либо: • Модель Paradex действительно стоит примерно на 60% меньше, чем модель Hyperliquid, или • Рынок не учел преимущества микроструктуры, которые строит Paradex. Если криптовалюта будет развиваться как TradFi, где курируемый поток и лучшие цены для розничных клиентов являются стандартом, то сегодняшняя оценка XP выглядит неправильно оцененной. Даже в медленном сценарии при 30x FCF справедливая стоимость составляет 885 миллионов долларов, что в 4 раза выше текущей цены. Оптимистичный сценарий? Намного выше. NFA здесь, но стоит понять тезис. s/o: @trevor_flipper& @Delphi_Digital