Förresten: @paradex XP handlas till ~10x FDV/FCF (vilket innebär en värdering på ~200 miljoner dollar), medan Hyperliquid handlas närmare 25x. Paradex kärnfördel: detaljhandeln får bättre priser än proffs, motsatsen till hur de flesta kryptobörser fungerar. De genererar redan ~19 miljoner dollar i årlig omsättning via PFOF, där marknadsskapare betalar för tillgång till kuraterade, förutsägbara detaljhandelsflöden. Så antingen: • Paradex modell är verkligen värd ~60 % mindre än Hyperliquids, eller • Marknaden har inte räknat in den mikrostrukturfördel som Paradex bygger. Om krypto utvecklas som TradFi, där kuraterat flöde och bättre detaljhandelspriser är standard, ser dagens XP-värdering felprissatt ut. Även i ett björnscenario vid 30x FCF ligger verkligt värde på 885 miljoner dollar, 4x nuvarande pris. Bull case? Mycket högre. NFA här, men det är värt att förstå tesen. S/O: @trevor_flipper & @Delphi_Digital